2023年元旦節(jié)前一周生豬期價在連續(xù)下挫后有所止跌，目前遠月合約已經(jīng)跌至養(yǎng)殖成本附近，03回到對05貼水結(jié)構(gòu)。不過生豬現(xiàn)貨價格仍未完全企穩(wěn)，由于春節(jié)臨近，出欄窗口縮短，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤，導致拋售仍在持續(xù)。而消費端過去一段時間國內(nèi)疫情風控令豬肉等生鮮品終端消費環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場預期的11-12月份腌制臘肉旺季相差甚遠。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短，這可能進一步對豬價形成負反饋?；久嫔希甑讐簷诘挠蚀蟾怕室?jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn)，日度屠宰量已高于去年同期，中期飼料價格隨著大豆進口集中到港可能出現(xiàn)松動，育肥成本有望高位回落，而消費端，餐飲等邊際消費部分仍被疫情影響受到抑制，市場對旺季的整體消費前景缺乏堅定信心。期價上，近端01合約期現(xiàn)價差已經(jīng)回歸，03絕對定價已經(jīng)跌破當前17000育肥出欄成本，遠端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價，遠期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時觀望，前期空03多05套利可逢低離場，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，短期可能存在較強支撐。
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