外媒5月21日消息：截至2023年5月19日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格繼續(xù)下跌，基準(zhǔn)芝加哥大豆期貨逼近去年夏季最低點(diǎn)，主要因?yàn)槿虼蠖构?yīng)預(yù)期龐大，而全球需求前景因世界主要經(jīng)濟(jì)體面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)而陰云密布，特別是頭號(hào)進(jìn)口國(guó)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未及預(yù)期，促使投機(jī)基金為減少風(fēng)險(xiǎn)暴露而加速減持多單。但是考慮到巴西大豆出口將要季節(jié)性達(dá)峰，美國(guó)大豆生長(zhǎng)季節(jié)變數(shù)猶存，即使長(zhǎng)線基本面指向更低價(jià)格，但是就短期而言繼續(xù)殺跌可能不足取，任何天氣面的波動(dòng)都可能引發(fā)強(qiáng)勁反彈，并圍繞去年夏季低點(diǎn)展開(kāi)爭(zhēng)奪。投資者們，請(qǐng)繼續(xù)綁好安全帶，迎接新一波顛簸。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年7月大豆期約報(bào)收13.0725美元/蒲，比一周前下跌5.95%。美灣6月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲13.8225美元，比一周前下跌6.22%。CBOT的7月豆粕報(bào)每短噸409.10美元，下跌5.50%；7月豆油期貨報(bào)收每磅47.27美分，下跌4.54%；泛歐交易所8月油菜籽期約報(bào)收395.75歐元/噸，下跌4.9%；洲際交易所7月油菜籽報(bào)收697.40加元/噸，下跌2.17%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸510美元（含33%出口稅），下跌3.23%。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收103.079點(diǎn)，比一周前上漲0.56%。
首先簡(jiǎn)要回顧宏觀圖景。過(guò)去一周牽動(dòng)全球投資者目光的頭條新聞是美國(guó)政府隔幾年就要上演一次的債務(wù)上限談判。即使兩周后美國(guó)政府就可能因?yàn)槟貌怀鲆环皱X(qián)而出現(xiàn)史無(wú)前例的違約，這也不耽誤政客們繼續(xù)把債務(wù)上限談判作為舞臺(tái)，令人想起莎翁《皆大歡喜》里的那句“世界如同舞臺(tái)，人人都是戲子”。也許更像技術(shù)官僚的耶倫是個(gè)例外。耶倫警告國(guó)會(huì)，債務(wù)上限談判別玩脫了，否則美國(guó)經(jīng)濟(jì)真要衰退；與此同時(shí)，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)進(jìn)入“按下葫蘆浮起瓢”的打地鼠模式，在基準(zhǔn)利率創(chuàng)下2007年以來(lái)最高的背景下，銀行業(yè)盈利模式面臨挑戰(zhàn)。盡管美國(guó)通脹壓力回落，但是美聯(lián)儲(chǔ)決策者仍然強(qiáng)硬喊話，讓市場(chǎng)放棄今年就會(huì)轉(zhuǎn)向（降息）的希望。既然西方不亮，投行自然倍加關(guān)注東方。任何低于預(yù)期的中國(guó)數(shù)據(jù)，哪怕是在增長(zhǎng)，也讓投行分析師患得患失，開(kāi)始擔(dān)心擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)疲軟前景可能拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，進(jìn)而影響到中國(guó)這個(gè)全球頭號(hào)大豆（以及原油、金屬等）進(jìn)口國(guó)的需求前景。正是在上述宏觀背景下，投機(jī)基金在大豆期市大規(guī)模減持多單，截至到5月16日，投機(jī)基金連續(xù)四周減持，將大豆期市凈多單從一個(gè)月前的13.5萬(wàn)手降低到區(qū)區(qū)2萬(wàn)多手，創(chuàng)下2021年11月以來(lái)的最低凈多單。
全球大豆供應(yīng)將膨脹到創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)
過(guò)去一周多來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部和國(guó)際谷物理事會(huì)先后發(fā)布了對(duì)2023/24年度的供需預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部首次預(yù)測(cè)2023/24年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.1059億噸，同比提高4000萬(wàn)噸或10.8%；全球大豆期末庫(kù)存也將達(dá)到1.225億噸，同比激增21.2%。
國(guó)際谷物理事會(huì)預(yù)計(jì)2023/24年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.03億噸，較上月上調(diào)200萬(wàn)噸，同比增加3400萬(wàn)噸或9%，主要原因是南美大豆增產(chǎn)。全球大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為6400萬(wàn)噸，較上月上調(diào)400萬(wàn)噸，同比增加1400萬(wàn)噸或28%。
巴西大豆出口即將創(chuàng)出年內(nèi)峰值，下半年將季節(jié)性放慢
目前南半球大豆收獲接近尾聲，其中阿根廷大豆收獲接近70%，巴西大豆收獲即將結(jié)束。目前基本可以肯定巴西大豆產(chǎn)量將超過(guò)1.5億噸，足以抵消阿根廷大豆產(chǎn)量降幅。
5月份巴西大豆出口有望創(chuàng)下1570萬(wàn)噸的年內(nèi)新高，因?yàn)槟壳鞍臀鞔蠖篂槿蜃畋阋说墓?yīng)。5月18日，巴西大豆在帕拉納瓜港口的FOB報(bào)價(jià)為465美元/噸，遠(yuǎn)低于美灣大豆報(bào)價(jià)為524美元/噸，也低于阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)514美元/噸。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售周報(bào)顯示，截至5月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆銷(xiāo)售量為68萬(wàn)噸，主要為新豆銷(xiāo)售。2022/23年度美國(guó)大豆銷(xiāo)售總量為5078萬(wàn)噸，同比減少14.2%，上周是同比減少13.2%
不過(guò)巴西大豆出口很可能即將達(dá)峰，因?yàn)橄聜€(gè)月巴西二季玉米收獲上市，產(chǎn)量有望超過(guò)1億噸，下半年巴西港口物流設(shè)施將轉(zhuǎn)向玉米出口。
美國(guó)大豆價(jià)格跌至10個(gè)月新低，為天氣升水埋下伏筆
目前美國(guó)大豆播種已經(jīng)過(guò)半，進(jìn)度遠(yuǎn)高于歷史均值，預(yù)示著播種面積有可能高于當(dāng)前美國(guó)政府預(yù)期。迄今為止美國(guó)中地區(qū)天氣配合，沒(méi)有出現(xiàn)明顯的天氣威脅。美國(guó)大豆受旱比例為19%，比一周前減少2%，位于11個(gè)月來(lái)的最低水平。這也部分導(dǎo)致芝加哥大豆價(jià)格跌至去年夏季以來(lái)最低水平，意味著當(dāng)前價(jià)格幾乎不含任何天氣升水。
美國(guó)政府干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，美國(guó)中幾乎所有干旱地區(qū)都局限于在種植帶，而當(dāng)?shù)氐拇笥暧兄跍p少干旱程度和覆蓋范圍。不過(guò)明尼蘇達(dá)州的雨下得有點(diǎn)過(guò)猶不及，5月10日到14日期間的強(qiáng)降雨達(dá)到4到8英寸，把當(dāng)?shù)卦靖珊档霓r(nóng)田變成了水澤。總體來(lái)說(shuō)，三個(gè)主要大豆生產(chǎn)州的土壤墑情明顯改善，其中伊利諾伊州表層土墑短缺到非常短缺的比例為8%，一周前26%；印第安納15%，一周前13%；衣阿華17%，一周前33%。（數(shù)據(jù)來(lái)周二早上發(fā)布的早間信息2）
今年可能（或者已經(jīng)）出現(xiàn)的厄爾尼諾天氣，對(duì)于美豆產(chǎn)量前景總體有利。氣象預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)Maxar的氣象學(xué)家在日內(nèi)瓦舉行的GrainCom會(huì)議上說(shuō)，今年6到8月的氣象預(yù)測(cè)表明美國(guó)玉米帶將更比正常更加溫暖干燥，而東部玉米種植帶的降水和氣溫預(yù)計(jì)接近正常水平，對(duì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物有利。
不過(guò),目前距離美國(guó)大豆進(jìn)入關(guān)鍵單產(chǎn)形成期還有7到8周時(shí)間，意味著有足夠的時(shí)間來(lái)給大豆市場(chǎng)注入新的不確定性。
在投機(jī)基金已經(jīng)連續(xù)大舉減持多單后，任何天氣方面的意外很可能成為上行風(fēng)險(xiǎn)的催化劑。
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