上半年生豬期現(xiàn)價格持續(xù)低迷，生豬產業(yè)已經經歷長達半年時間虧損，另一端飼料價格反彈加速豬糧比再度跌破5:1國家一級預警區(qū)間，國家發(fā)改委對此開啟了第二批凍肉收儲，并表示將繼續(xù)密切關注生豬市場和價格動態(tài)，會同有關部門按照生豬豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案，及時開展中央豬肉儲備調節(jié)，積極引導養(yǎng)殖戶合理安排生產經營，促進生豬市場平穩(wěn)運行。二季度末以來農產品指數(shù)呈現(xiàn)低位震蕩反彈，但生豬期價仍在回落尋底。7月上旬屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，出欄體重小幅下滑，但供給壓力仍存，凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費仍然疲態(tài)盡顯。生豬供需基本面上，基礎存欄偏高疊加畜禽板塊整體周期下行，使得當前產業(yè)利潤并無起色，此外二育養(yǎng)殖戶整體補欄謹慎加速仔豬價格下跌，能繁母豬去化得到一定強化。不過7月份開始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經接近底部。中期我們仍然認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，產業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價可能繼續(xù)下跌空間相對有限。交易上，生豬主力合約持倉量創(chuàng)出近期新高，多空博弈激烈，單邊或將維持減倉弱勢反彈，謹慎投資者買9拋1套利，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。
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