上周馬來西亞棕櫚油總署（MPOB）發(fā)布棕櫚油3月供需報告后，棕櫚油市場圍繞供應緊張展開的最后一個利多因素也隨之落地。受產量預期增加影響，馬來西亞棕櫚油期價持續(xù)下跌，國內棕櫚油跟隨走勢也創(chuàng)下階段性新低。截至4月22日，馬來西亞棕櫚油期貨連續(xù)7個交易日下跌。展望后市，在產地棕櫚油供應預期增加以及產地降價賣貨壓力驅動下，馬來西亞棕櫚油或延續(xù)回調走勢，關注中東地緣政治緊張對棕櫚油價格帶來風險溢價的短期擾動。
受產量預期增加影響，BMD毛棕櫚油期價持續(xù)下跌，國內棕櫚油跟隨馬來西亞棕櫚油走勢也創(chuàng)下階段性新低。市場人士表示，需關注中東地緣政治緊張對棕櫚油價格帶來風險溢價的短期擾動。
據(jù)齊盛期貨油脂油料分析師劉瑞杰介紹，東南亞棕櫚油產區(qū)報價在4月3日階段性見頂，小幅回落后進入振蕩階段。在4月15日MPOB報告落地后，齋月產減需增的邏輯階段性利多出盡，BMD毛棕櫚油帶領國內棕櫚油破位下跌，其間還伴隨了馬來西亞林吉特和印尼盾的大幅貶值，美元報價棕櫚油跌幅進一步擴大。另外，一些機構表示4月、5月馬來西亞棕櫚油庫存易見拐點，而之后會迎來增產累庫期，這打壓了棕櫚油的市場熱情，產地主動落價促成交。
“目前，馬來西亞棕櫚油季節(jié)性產量開始復蘇，不過受齋月節(jié)影響，3月產量增幅低于歷史平均水平，出口超預期增加，導致馬來西亞棕櫚油庫存下降至171.5萬噸，環(huán)比下降10.68%?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ジ嬖V期貨日報記者，4月馬來西亞棕櫚油庫存暫時可能無法轉向寬松，4月上半月受開齋節(jié)影響，下半月棕櫚油產量增幅有望由負轉正，供需邊際改善預期下產地賣貨意愿出現(xiàn)增長，產地報價有所松動。
事實上，4月上中旬的馬來西亞棕櫚油產需數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)為產減需增。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1—15日馬來西亞棕櫚油單產減少22.43%，出油率增加0.03個百分點；船運調查機構ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1—20日棕櫚油出口量為905515噸，3月同期出口量為821820噸。
劉瑞杰分析稱，受開齋節(jié)放假影響，4月東南亞棕櫚油整體產量水平預期仍偏低。而需求方面，由于印尼庫存偏低，今年馬來西亞棕櫚油出口市場較去年同期明顯轉好，且即使齋月已過，4月15—20日的出口仍能達到日均5.4萬噸偏高水平，所以供需狀態(tài)仍然偏緊，4月底預期仍會降庫10萬—20萬噸。
“此前棕櫚油價格連續(xù)走高，是受軟油性價比高帶動，印度等主需求國一季度減少棕櫚油采購，轉向豆、葵油等植物油。在產量增幅不及出口的預期之下，4月馬來西亞棕櫚油維持去庫預期，但年內庫存底部拐點有望出現(xiàn)在二季度?！眹谪浻椭土戏治鰩焺⒔瘊樥f。
國內方面，記者了解到，目前棕櫚油進口價格高企，國內進口利潤持續(xù)低迷，今年棕櫚油進口量整體偏低。海關數(shù)據(jù)顯示，中國3月棕櫚油進口量為16.27萬噸，環(huán)比增加67.49%，同比減少58.12%。劉金鷺表示，齋月后，隨著產地報價回落，遠月棕櫚油利潤有所修復，遠期買船有所增加，不過，近月偏緊現(xiàn)實依然存在。從需求端來看，近期價格回落帶動現(xiàn)貨成交有所回暖，但仍以剛需為主。機構數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日當周，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存51.499萬噸，環(huán)比減幅8.19%同比減幅42.65%，處于歷史同期偏低位置。預計二季度后期，隨著到港量回暖，棕櫚油庫存將開啟修復進程。
“目前國內豆棕油現(xiàn)貨價差倒掛，導致棕櫚油消費大幅壓縮，國內中包裝豆油(7656, 56.00, 0.74%)對棕櫚油替代明顯增多，不過大型食品企業(yè)尚未全面更改配方，棕櫚油僅維持剛需，棕櫚油庫存下降速度趨緩，5月以后或將出現(xiàn)拐點。”郭文偉說。
展望后市，郭文偉提示，在產地棕櫚油供應預期增加以及產地降價賣貨壓力驅動下，馬來西亞棕櫚油延續(xù)回調走勢，國內棕櫚油供應預期增多，跟隨馬來西亞棕櫚油振蕩下行，但仍需關注地緣風險帶來風險溢價的短期擾動。
在劉瑞杰看來，雖然5月可能會出現(xiàn)庫存拐點，但是二季度馬來西亞棕櫚油庫存即使見底，也難以有效累庫。去年三季度的階段性干旱仍可能會對今年二季度的產量帶來不利影響。今年三季度會面臨可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象，季節(jié)性高產期如果遇到提前到來的過多降雨，產量也有可能受影響。綜合來看，東南亞棕櫚油后續(xù)仍有產量隱患，且今年印尼和馬來西亞的庫存水平均偏低，整體供應狀態(tài)并不寬松，后續(xù)價格重心仍有上移潛力。
劉金鷺認為，整體來看，產地供應端預計增長，國內在緊現(xiàn)實和偏松預期之間進行博弈，同時地緣政治風險帶來的原油價格劇烈波動，帶動生柴需求的擾動，也給予內外盤棕櫚油一定擾動。
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