近期，CBOT大豆主力合約維持1200~1250美分/蒲式耳區(qū)間震蕩。上周六凌晨USDA發(fā)布5月供需報告，美豆數據整體符合預期。市場人士表示，USDA報告數據明顯偏空，大豆短期缺乏單邊走勢驅動。
據長安期貨油脂油料分析師胡心閣介紹，4月，受供應整體寬松的影響，CBOT大豆盤面在南美大豆集中上市的關鍵期一直延續(xù)弱勢震蕩的格局，雖然其間也因逼近成本線、利空出盡，出現階段性止跌小幅反彈，但始終缺乏實質性上行驅動。明顯的行情轉折出現在國內五一假期期間，巴西天氣題材將CBOT大豆主力合約價格在短短三天時間內拉升了80美分/蒲式耳。巴西大豆主產州南里奧格蘭德遭遇強降雨，洪水影響該州未收割的大豆，當地有四分之一以上（大約500萬噸）的大豆尚未收割，暴雨或使剩余的作物面臨單產和質量下降的風險，進而影響大豆產量前景。在空頭大量回補、利多因素逐步消化的背景下，美豆在1200美分/蒲式耳上方等待新的指引，市場在上周末將關注焦點集中在USDA報告上，然而報告并未帶來利好。
USDA的5月供需報告預估，2024/2025年度全球大豆產量將達到4.22億噸的歷史新高，較2023/2024年度增加2532萬噸，增幅達6.38%;進出口數據同步上調，但由于供應增幅大于需求增幅，期末庫存增加至1.28億噸的歷史新高，同比增幅達14.95%。
“盡管報告數據明顯偏空，但報告發(fā)布后CBOT大豆期價不跌反漲，市場視報告數據發(fā)布為短期利空出盡?！焙霕I(yè)期貨大豆分析師楊京告訴期貨日報記者，5月以來，CBOT大豆期價持續(xù)上漲的原因除了巴西天氣帶來的影響外，還有美國中西部大豆產區(qū)過度降雨導致大豆種植遇阻，大豆種植進度滯后等。
中州期貨油脂油料分析師吳曉杰表示，市場最關注2024/2025年度美國大豆產量預估，8650萬英畝的種植面積和52蒲式耳/英畝的單產預估確認了新年度美國大豆增產累庫預期。雖然這是2024/2025年度的數據首次公布，但新作美豆仍處于播種初期，面積數據沿用3月種植意向報告，單產為趨勢單產，符合USDA數據調整規(guī)律，沒有驚喜。
此外，楊京表示，基金投資者也大幅減少在農產品期貨合約上的凈空頭頭寸，在惡劣天氣的影響下，基金大舉平倉空單，并增加多單持倉。截至5月7日當周，基金在大豆期貨和期權合約上的凈空頭頭寸從一周前的149236份暴跌至41453份，基金持倉的大幅轉向令大豆價格猛漲。
展望后市，楊京認為，巴西南部惡劣天氣帶來的大豆產量損失需要一定時間才能確定，北美潮濕天氣導致的天氣升水在種植季或將持續(xù)，基金的轉向令市場看漲情緒高漲，在天氣等利多題材的持續(xù)發(fā)酵下，短期大豆期價或維持震蕩偏強走勢。中期來看，在全球大豆種植面積和產量增加的預期下，后期天氣如果轉向正?；?，大豆期價仍面臨較大的下行壓力。
“目前，巴西天氣升水對盤面的進一步提振或暫時告一段落，2023/2024年度南美大豆豐產格局依然沒有被打破，短期內美豆盤面繼續(xù)上行的難度加大。然而當下2024/2025年度的美豆種植已經拉開帷幕，市場也將關注焦點落在北美種植季的表現上。”胡心閣提示，美國2024/2025年度大豆種植面積及單產依然會面臨一些變數，在新的題材出現之前，美豆供需轉寬松的基調會嚴重限制CBOT大豆期價的上方空間。
在吳曉杰看來，本次月報對全球舊季大豆的數據調整不大，但新一季全球大豆供應預期會繼續(xù)增加，奠定CBOT大豆合約遠月貼水結構。中短期來看，全球大豆市場剛剛進入美國新季大豆播種和生長階段，面積和單產等主要指標都未確定，是交易美國大豆產區(qū)天氣的階段。通常在天氣交易時間窗口，CBOT大豆價格易漲難跌，更加利于多頭持倉。吳曉杰同時提醒，目前美國氣象局對本產季美國產區(qū)天氣的預估相對利于美豆種植和生產，新季美豆仍有較大概率獲得豐產。
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