大豆
特朗普在對外貿(mào)易上將推進更加激進的關(guān)稅政策，而哈里斯的關(guān)稅政策較為溫和。特朗普的外貿(mào)政策主要包括：對進口商品加征10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，取消中國的最惠國待遇，并對中國商品加征60%的關(guān)稅等。哈里斯反對特朗普全面征收關(guān)稅的政策，但未提出新的貿(mào)易政策，可能維持現(xiàn)狀或?qū)Σ糠中袠I(yè)進行貿(mào)易保護。若特朗普當(dāng)選，且立刻執(zhí)行關(guān)稅政策，則美國大豆將首當(dāng)其沖受到利空影響。
一方面，目前美豆正處于銷售關(guān)鍵期，美豆出口受限將影響我國大豆進口。我國對12月和明年1月的大豆采購仍有較大缺口，且這部分缺口較難靠巴西大豆去補充，因此國內(nèi)豆粕近月基差出現(xiàn)較強走勢，同時帶動國內(nèi)連豆粕上漲。另一方面，美豆出口受限也一定程度上提升巴西大豆的銷售空間，巴西大豆升貼水有望進一步走強，推升我國大豆進口成本。若特朗普當(dāng)選，預(yù)計前期會給大豆市場交易情緒帶來較大影響，美豆及國內(nèi)連粕價格預(yù)計重回“劈叉”格局。但參考2018年的經(jīng)驗，預(yù)計市場反應(yīng)不會過激，且巴西早熟大豆將在明年1月陸續(xù)上市，新作增產(chǎn)格局下，預(yù)計短期風(fēng)險過后，豆粕供應(yīng)也將逐漸緩和。從更長期來看，還要看貿(mào)易政策的實際落地及演變，后續(xù)變數(shù)較大，但伴隨全球大豆產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，價格終將重回供大于需格局，壓力仍需釋放。若哈里斯當(dāng)選，預(yù)計全球大豆市場將會延續(xù)目前的價格趨勢，回歸過剩的交易邏輯中。
油脂
特朗普在能源方面的舉措主要是為了推動美國傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)所謂的“能源獨立”，但這些舉措也引發(fā)了廣泛的爭議，尤其是在環(huán)境保護和應(yīng)對氣候變化方面?？傮w來說，特朗普對生物能源的態(tài)度并不利于美國整個生物燃料業(yè)態(tài)的發(fā)展。若哈里斯在這次大選中獲勝，則可能繼續(xù)對清潔能源領(lǐng)域加大投資，并延續(xù)拜登政府《通脹削減法案》中對電動汽車、太陽能、風(fēng)能等清潔能源技術(shù)的補貼政策，以此吸引對美國本土相關(guān)制造業(yè)的巨額投資，推動清潔能源產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。
長遠來看，政治環(huán)境的影響固然是分析生物柴油需求不可忽視的一環(huán)，但產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同樣需要尊重客觀事實，2016—2017年，在美國開始對阿根廷和印度尼西亞生物柴油生產(chǎn)商征收反補貼稅以后，美國本土豆油的生產(chǎn)量明顯提升，用于生物柴油生產(chǎn)的份額由2018年的34.9%上升到了2022年的43.7%。隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的產(chǎn)能釋放，預(yù)計該比例在未來的一段時間內(nèi)還會穩(wěn)步上升。
棉花紡織
特朗普在2017—2021年的總統(tǒng)任期內(nèi)，對中國實施了以貿(mào)易摩擦為核心的多方位、敵對性、打壓性的經(jīng)貿(mào)政策，對我國出口、生產(chǎn)和科技發(fā)展均造成了負面影響。我國是全球最大的紡織品、服裝生產(chǎn)和出口國，是美國最大的紡織品和服裝的供應(yīng)國，2018年美國開始對我國棉花加征25%的進口關(guān)稅，期初貿(mào)易摩擦對國內(nèi)棉價影響相對有限，但后期隨著貿(mào)易摩擦愈演愈烈，波及紡織品、服裝出口，我國棉花下游需求減弱對棉價影響較大。若此次美國大選特朗普再度獲勝，延續(xù)在美國優(yōu)先戰(zhàn)略框架下“單邊主義”和“重商主義”的政策風(fēng)格，將對中國商品征收更高的關(guān)稅，并全方位大幅升級對中國經(jīng)貿(mào)的打壓措施，這對我國棉花下游消費來說，無疑是相對利空的。
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