新希望8月30日公布2025年半年度報(bào)告。2025年上半年?duì)I業(yè)收入516.25億元，同比增長(zhǎng)4.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約7.55億元，同比增長(zhǎng)162.0%；基本每股收益0.16元/股，同比增長(zhǎng)157.14%。
一、報(bào)告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)
（一）飼料業(yè)務(wù)
公司的飼料業(yè)務(wù)中，根據(jù)營(yíng)養(yǎng)成分的分類(lèi)，既有預(yù)混料與濃縮料，也有配合料。其中，預(yù)混料與濃縮料既對(duì)內(nèi)部的配合料工廠(chǎng)供應(yīng)，也對(duì)外部市場(chǎng)銷(xiāo)售。外部客戶(hù)包含其他飼料企業(yè)，或具備一定原料采購(gòu)、配方及生產(chǎn)能力的經(jīng)銷(xiāo)商，由它們?cè)诠绢A(yù)混料基礎(chǔ)上生產(chǎn)出配合料，再以其自有品牌或無(wú)品牌轉(zhuǎn)賣(mài)給其他養(yǎng)殖戶(hù)；也包括具備上述能力，但生產(chǎn)配合料自用的大型養(yǎng)殖場(chǎng)。而根據(jù)飼喂動(dòng)物分類(lèi)，公司產(chǎn)品也覆蓋了禽料、豬料、水產(chǎn)料與反芻料等幾乎所有料種。由于公司下游還有生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，所以公司生產(chǎn)的豬料，除向外部市場(chǎng)銷(xiāo)售外，也供下游的合同養(yǎng)殖戶(hù)、內(nèi)部養(yǎng)殖場(chǎng)使用。公司生產(chǎn)的禽料、水產(chǎn)料、反芻料主要是向外部市場(chǎng)銷(xiāo)售。在下游的銷(xiāo)售中，公司抓住近年來(lái)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)規(guī)?；潭忍岣叩钠鯔C(jī)，增大面向規(guī)模場(chǎng)、養(yǎng)殖企業(yè)的直供銷(xiāo)售，但同時(shí)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商環(huán)節(jié)仍然給予高度重視，以保持對(duì)廣大中小養(yǎng)殖戶(hù)的充分覆蓋。
公司的飼料業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)多年保持規(guī)模前列。2024年公司國(guó)內(nèi)外飼料總銷(xiāo)量合計(jì)達(dá)2,596萬(wàn)噸，總銷(xiāo)量相當(dāng)于全國(guó)總產(chǎn)量的8.2%，受?chē)?guó)內(nèi)養(yǎng)殖周期養(yǎng)殖量下滑影響總量比2023年略有下滑；其中禽料1,496萬(wàn)噸，豬料867萬(wàn)噸，水產(chǎn)料169萬(wàn)噸，反芻料44萬(wàn)噸。主要料種銷(xiāo)量均處于行業(yè)前列。
除了在國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)長(zhǎng)期保持領(lǐng)先地位，公司也在1999年代表中國(guó)飼料企業(yè)率先“出?！保谠侥辖⒘说谝患液Ｍ怙暳瞎?，至今已經(jīng)在海外市場(chǎng)深耕四分之一個(gè)世紀(jì)，在15個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)營(yíng)著60多家分子公司。通過(guò)長(zhǎng)期在海外的經(jīng)營(yíng)，公司深入理解和融入海外文化，把國(guó)內(nèi)先進(jìn)的配方采購(gòu)能力復(fù)制到海外市場(chǎng)，同時(shí)在生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)利用當(dāng)?shù)厝藛T提高人效，降低人力成本。尤其在東南亞的飼料市場(chǎng)，公司成為一支重要的中國(guó)力量。在公司重點(diǎn)布局的海外核心國(guó)家，如印尼、越南、埃及等國(guó)，公司飼料銷(xiāo)量都已進(jìn)入其本國(guó)的前四名。
（二）生豬養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務(wù)
公司從2016年開(kāi)始大力發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。2019-2020年，為了抓住重大生豬疫病爆發(fā)之后的機(jī)遇期，響應(yīng)國(guó)家穩(wěn)產(chǎn)保供號(hào)召，公司大幅增加養(yǎng)豬投入，使養(yǎng)豬產(chǎn)能和生豬出欄快速增長(zhǎng)。進(jìn)入2021年后，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)階段。2024年提升至1,652萬(wàn)頭，位居國(guó)內(nèi)上市公司第三。
1、公司在生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的模式
在種豬繁育環(huán)節(jié)上，公司現(xiàn)已建立起以海波爾外三元雜交為主、PIC五元配套系為輔的雙系“金字塔”育種體系，根據(jù)國(guó)內(nèi)南北方市場(chǎng)的差異，選擇適合區(qū)域市場(chǎng)的豬種。同時(shí)，在近年來(lái)生豬疫病高發(fā)的背景下，公司從2023年下半年開(kāi)始，還進(jìn)一步建立了回交育種體系，增加生產(chǎn)種豬的供給和調(diào)節(jié)能力，提升公司在應(yīng)對(duì)生豬疫病和極端行情時(shí)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性與快速響應(yīng)能力。經(jīng)過(guò)2021年以來(lái)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，公司逐步扭轉(zhuǎn)前些年規(guī)?？焖贁U(kuò)張之后的階段性退步局面，各方面生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)改善提升。在2025年上半年，公司母豬生產(chǎn)的平均PSY達(dá)到25.4，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
在商品代育肥環(huán)節(jié)上，公司因地制宜，根據(jù)不同區(qū)域不同項(xiàng)目的具體條件逐步配套建設(shè)育肥場(chǎng)?，F(xiàn)階段，公司仍以“公司+農(nóng)戶(hù)”合作養(yǎng)殖為主，一體化自養(yǎng)為輔，2025年6月末公司一體化自養(yǎng)與合作放養(yǎng)的存欄量比例約為37:63，自養(yǎng)占比相比2024年末有所提高。隨著公司自育肥管理能力、人才培養(yǎng)的提升，今后一體化自養(yǎng)的占比將逐步提升，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)“公司+農(nóng)戶(hù)”和一體化自養(yǎng)兩種模式更加均衡發(fā)展的布局。
2、合作放養(yǎng)育肥的職責(zé)分工
在合作放養(yǎng)育肥中，公司與農(nóng)戶(hù)各自投入不同的生產(chǎn)要素，承擔(dān)不同的職責(zé)分工，也分擔(dān)不同的收益與風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)要素投入方面，公司負(fù)責(zé)仔豬、飼料、獸藥、疫苗等方面的投入，農(nóng)戶(hù)提供豬舍等固定資產(chǎn)的投入，另外需要支付養(yǎng)殖押金，并負(fù)擔(dān)育肥場(chǎng)的自雇人工、水、電、燃料費(fèi)用；在職責(zé)分工方面，公司負(fù)責(zé)仔豬供應(yīng)、飼料供應(yīng)、疫病治療、養(yǎng)殖技術(shù)指導(dǎo)、回收銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)，養(yǎng)殖戶(hù)負(fù)責(zé)日常的飼喂、清潔及生物安全防控；在收益與風(fēng)險(xiǎn)方面，公司承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和享受機(jī)會(huì)利潤(rùn)，養(yǎng)戶(hù)不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不享受機(jī)會(huì)利潤(rùn)，收益相對(duì)穩(wěn)定，與市場(chǎng)行情關(guān)聯(lián)度較小，但與其養(yǎng)殖成績(jī)緊密相關(guān)。此外，從公司角度，也會(huì)存在農(nóng)戶(hù)不遵守合同或公司指導(dǎo)，私自賣(mài)豬或私自用藥的風(fēng)險(xiǎn)，但隨著近年來(lái)合作放養(yǎng)規(guī)模越來(lái)越大，合作年限越來(lái)越長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)上述情況，農(nóng)戶(hù)將承擔(dān)巨大的失信風(fēng)險(xiǎn)，且公司也要沒(méi)收養(yǎng)殖押金，并可將違約行為訴諸法律，因此這類(lèi)違約行為在現(xiàn)實(shí)中發(fā)生的情況也越來(lái)越少。
3、合作放養(yǎng)育肥的定價(jià)與結(jié)算
當(dāng)公司與農(nóng)戶(hù)簽訂合作放養(yǎng)育肥合同時(shí)，首先根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況形成一個(gè)基礎(chǔ)單價(jià)，該基礎(chǔ)單價(jià)會(huì)在回收結(jié)算時(shí)根據(jù)市場(chǎng)最新變化適當(dāng)浮動(dòng)。當(dāng)育肥豬達(dá)到可出欄的體重時(shí)，對(duì)其進(jìn)行稱(chēng)重，由基礎(chǔ)單價(jià)乘以均重形成基礎(chǔ)價(jià)格，再根據(jù)具體豬只的重量是否超出或不達(dá)理想體重區(qū)間、上市率（即成活率）、正品率、喂養(yǎng)天數(shù)、總增重、全程料肉比、日均增重、超標(biāo)耗用飼料等生產(chǎn)指標(biāo)，對(duì)結(jié)算價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，得到最終的代養(yǎng)費(fèi)。
4、合作農(nóng)戶(hù)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)及其變化
截至2025年6月末，公司在養(yǎng)肥豬投放存欄的合作放養(yǎng)農(nóng)戶(hù)為1,344戶(hù)，較同期減少10%。養(yǎng)戶(hù)平均規(guī)模較同期增加10%。從養(yǎng)殖存欄規(guī)模的結(jié)構(gòu)看，1000頭以下的農(nóng)戶(hù)數(shù)占比6%，較同期降低2.1個(gè)百分點(diǎn)；1001-3000頭之間的農(nóng)戶(hù)數(shù)約占比58%，較同期降低0.9個(gè)百分點(diǎn)；3001-5000頭之間的農(nóng)戶(hù)約占24%，較同期提升2.5個(gè)百分點(diǎn)；5001頭以上的農(nóng)戶(hù)約占12%，較同期降低0.4個(gè)百分點(diǎn)。
從農(nóng)戶(hù)區(qū)域分布的結(jié)構(gòu)看，根據(jù)農(nóng)業(yè)部重大生豬疫病防控的五大區(qū)劃分，北部區(qū)農(nóng)戶(hù)數(shù)約占12%，較同期增加1.9個(gè)百分點(diǎn)；東部區(qū)農(nóng)戶(hù)數(shù)約占23%，較同期增加1.0個(gè)百分點(diǎn)；西北區(qū)農(nóng)戶(hù)數(shù)約占11%，較同期提升1.6個(gè)百分點(diǎn)；西南區(qū)農(nóng)戶(hù)數(shù)約占14%，較同期提升1.9個(gè)百分點(diǎn)；中南區(qū)農(nóng)戶(hù)數(shù)約占40%，較同期降低6.5個(gè)百分點(diǎn)。
5、公司在生豬屠宰環(huán)節(jié)的模式
在生豬屠宰環(huán)節(jié)，公司根據(jù)上游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)在不同區(qū)域的布局規(guī)模情況，在北京、遼寧、河北、山東、陜西等地做了部分的屠宰產(chǎn)能配套。從養(yǎng)殖環(huán)節(jié)看，在有屠宰配套的區(qū)域，公司出欄肥豬都會(huì)優(yōu)先向內(nèi)部屠宰廠(chǎng)送宰，在無(wú)屠宰配套的區(qū)域則都向外部銷(xiāo)售。近年來(lái)，公司加大了養(yǎng)殖與外部屠宰企業(yè)的直銷(xiāo)對(duì)接力度，但在當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況下，仍有很多區(qū)域需要向豬販子進(jìn)行銷(xiāo)售。從屠宰環(huán)節(jié)看，公司每年所屠宰生豬的約70%都來(lái)自于自己養(yǎng)殖場(chǎng)的出欄肥豬，其余部分來(lái)自于市場(chǎng)上收購(gòu)的其他養(yǎng)殖場(chǎng)的肥豬。
變動(dòng)原因：
2025 年上半年，國(guó)內(nèi)農(nóng)牧行業(yè)從 2024 年的周期性回暖進(jìn)入到一個(gè)低位運(yùn)行的盤(pán)整階段。盡管 2024 年年中的高豬價(jià)刺激了能繁母豬存欄數(shù)與生豬存欄數(shù)一定程度的增加，但年底的豬價(jià)下行又及時(shí)抑制了行業(yè)再度擴(kuò)張的沖動(dòng)，引導(dǎo)能繁母豬存欄數(shù)在 2025 年震蕩下調(diào)。公司在飼料業(yè)務(wù)上緊抓擴(kuò)規(guī)模、提效率、降費(fèi)用的主線(xiàn)，在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上做好冬春季防疫 與生產(chǎn)管理改善，持續(xù)降低養(yǎng)殖成本，在海外市場(chǎng)加大資源投入，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)；同時(shí)繼續(xù)開(kāi)展多渠道靈活融資， 穩(wěn)步降低負(fù)債率與財(cái)務(wù)費(fèi)用。通過(guò)各方面共同努力，公司 2025 年上半年個(gè)季度都保持了單季盈利，即使面臨比上年同期 的豬價(jià)，仍然實(shí)現(xiàn)了較好的同比改善。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 516.25 億元，同比增加 20.47 億元，增幅為 4.13%； 實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 7.55 億元，同比增加 19.72 億元，增幅為 162%。
生豬養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務(wù)
2025年上半年，國(guó)內(nèi)生豬存欄的同比增長(zhǎng)使豬價(jià)相比去年同期有所降低，但近年來(lái)全行業(yè)在環(huán)保與防疫方面的硬件投入增加也推高了行業(yè)價(jià)格底線(xiàn)，因此豬價(jià)整體上在14-15元/公斤之間低位運(yùn)行。但由于公司在重大生豬疫病防控方面的提升，使得各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)一步改善，生產(chǎn)成本持續(xù)降低，使豬產(chǎn)業(yè)在上半年也實(shí)現(xiàn)了同比明顯扭虧與當(dāng)期盈利。
1、抓好年初冬春季防疫：2024年，公司通過(guò)對(duì)疾病高發(fā)區(qū)域的自有場(chǎng)線(xiàn)改造，放養(yǎng)合作戶(hù)育肥場(chǎng)的正壓通風(fēng)改造，結(jié)合環(huán)境監(jiān)測(cè)、生物安全、應(yīng)急處理等其他防疫措施的流程優(yōu)化升級(jí)，全面提升了疫情防控能力。2025年上半年，公司繼續(xù)做好年初的冬春季防疫工作，上半年重大生豬疫病發(fā)病率同比降低了60%以上，自育肥場(chǎng)更是實(shí)現(xiàn)了從2月起保持零紅場(chǎng)的良好紀(jì)錄，豬只損失數(shù)量也大幅降低。與此同時(shí)，由于場(chǎng)線(xiàn)防疫功能提升、內(nèi)部環(huán)境改善，流行性腹瀉、藍(lán)耳病等其他重點(diǎn)疾病發(fā)病率也分別降低了34%和25%，有力地穩(wěn)定了生產(chǎn)節(jié)奏，保障各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)顯著提升。
2、持續(xù)生產(chǎn)改善，各項(xiàng)指標(biāo)提升：2025年，公司在種豬環(huán)節(jié)重點(diǎn)關(guān)注提高場(chǎng)線(xiàn)負(fù)荷率，通過(guò)選育過(guò)程及配種管理提升后備母豬管理水平，減少低胎次母豬淘汰率；在育肥豬環(huán)節(jié)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)苗前空欄期管理，中大豬死亡管控，提升自育肥場(chǎng)線(xiàn)使用效率，2025年6月末公司一體化自養(yǎng)與合作放養(yǎng)的存欄量比例約為37:63，自養(yǎng)占比相比2024年末進(jìn)一步提高。通過(guò)加強(qiáng)一線(xiàn)生產(chǎn)管理，多項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)和成本數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化。2025年上半年，公司養(yǎng)豬平均窩均斷奶數(shù)達(dá)到11.2頭，較2024年平均值增加0.4頭；平均PSY達(dá)到25.4，較去年平均值增加0.7；平均斷奶成本約260元/頭，較上年底下降約30元/頭；平均育肥成活率達(dá)94%，較上年底增加2個(gè)百分點(diǎn)；平均料肉比達(dá)到2.66，較上年底降低0.01。
3、優(yōu)化種豬體系，改良遺傳性能：2025年，公司進(jìn)一步加強(qiáng)種豬遺傳性狀改良。在公豬端逐步替換高日增重性能終端公豬，目前日增重1000g以上終端公豬已經(jīng)在體系內(nèi)全部覆蓋，其中日增重1200g以上終端公豬覆蓋率也達(dá)到57%，后續(xù)還將進(jìn)一步提升其覆蓋率，由此助力2025年上半年日增重水平相比2024年平均值提高了20g以上。在母豬端對(duì)祖代場(chǎng)線(xiàn)進(jìn)行純種豬替換，幫助下游父母代場(chǎng)線(xiàn)提升繁殖性能，助力2025年上半年平均窩均活仔數(shù)達(dá)到11.9頭，相比2024年平均值增加0.4頭。
4、持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化與智能化建設(shè)：2025年公司繼續(xù)在多個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)數(shù)字化與智能化建設(shè)。在放養(yǎng)育肥場(chǎng)料塔稱(chēng)重方面，2025年上半年已覆蓋了全體放養(yǎng)戶(hù)的57%，其中對(duì)規(guī)模大、成績(jī)好、合作長(zhǎng)的核心放養(yǎng)戶(hù)的覆蓋率達(dá)到86%。無(wú)針注射設(shè)備在各場(chǎng)線(xiàn)的推廣進(jìn)度達(dá)到57%，且已在各場(chǎng)線(xiàn)得到了高效使用。智能B超儀的覆蓋率達(dá)到81%，且已經(jīng)在多個(gè)場(chǎng)線(xiàn)完成了準(zhǔn)確性驗(yàn)證，其準(zhǔn)確度優(yōu)于卡尺。公司在南方部分育肥場(chǎng)啟動(dòng)了豬群咳嗽監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，及時(shí)預(yù)警提醒人員干預(yù)。此外，結(jié)合今年初國(guó)內(nèi)爆發(fā)的AI技術(shù)，公司也及時(shí)開(kāi)發(fā)上線(xiàn)了養(yǎng)豬AI助手“豬小新”，目前已初步上線(xiàn)了“獸醫(yī)助手”（解答健康領(lǐng)域常見(jiàn)疑問(wèn)及流行性腹瀉方面的專(zhuān)業(yè)問(wèn)題）和“數(shù)據(jù)問(wèn)答”（實(shí)時(shí)查詢(xún)與分析80多個(gè)生產(chǎn)指標(biāo)）等功能模塊。
報(bào)告期內(nèi)，公司共銷(xiāo)售仔豬205.66萬(wàn)頭，肥豬639.28萬(wàn)頭，合計(jì)844.94萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.01億元（因涉及向內(nèi)部屠宰廠(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)生抵減，與每月生豬銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)中的累計(jì)銷(xiāo)售收入相比較小）；共屠宰生豬164.42萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.68億元。豬產(chǎn)業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.69億元。
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