外媒11月9日消息：截至2025年11月7日當(dāng)周，全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)在中美貿(mào)易關(guān)系緩和的樂(lè)觀預(yù)期和出口市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)之間搖擺。芝加哥小麥期貨在經(jīng)歷了空頭回補(bǔ)帶來(lái)的反彈后，再次因美國(guó)小麥在出口市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)而承壓。俄羅斯小麥出口加快，南半球豐產(chǎn)的小麥正在收獲上市，成為籠罩在小麥?zhǔn)袌?chǎng)上的陰云。
周五(11月7日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.2775美元/蒲，比一周前下跌1.17%。堪薩斯城期貨交易所(KCBT)12月硬紅冬小麥期貨報(bào)5.1925美元/蒲，下跌1.00%。明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)12月硬紅春小麥期貨報(bào)5.58美元/蒲，上漲0.9%。泛歐交易所12月小麥價(jià)格為191.50歐元/噸，下跌0.8%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為215美元/噸，與上周持平。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收99.471點(diǎn)，比一周前下跌0.16%。
芝加哥小麥期貨沖高回落，凸顯基本面壓力
本周美國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)經(jīng)歷了典型的“消息驅(qū)動(dòng)”行情。周初，中國(guó)詢盤(pán)乃至采購(gòu)美國(guó)小麥的傳聞持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)空頭大規(guī)?；匮a(bǔ)。但是漲勢(shì)未能在后半周延續(xù)，因?yàn)橛蟹治鲋赋?，美?guó)小麥FOB價(jià)格仍比全球其他產(chǎn)地高出5至10美元，導(dǎo)致賣(mài)壓再次涌現(xiàn)。美國(guó)小麥沖高回落表明，在缺乏大規(guī)模需求的情況下，美國(guó)小麥難以維持漲勢(shì)。
貿(mào)易曙光初現(xiàn)，但可持續(xù)性存疑
市場(chǎng)最大變量為中國(guó)采購(gòu)前景。中國(guó)本周證實(shí)，自11月10日起將暫停對(duì)包括小麥在內(nèi)的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加征的額外關(guān)稅，為期一年。隨后市場(chǎng)傳出中國(guó)已采購(gòu)至少一到兩船美國(guó)白麥和硬紅春麥，這將是一年多來(lái)首次采購(gòu)，被視為上周兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成貿(mào)易共識(shí)后的“善意姿態(tài)”。
但是美國(guó)政府持續(xù)停擺導(dǎo)致官方出口銷(xiāo)售報(bào)告暫停發(fā)布，這些采購(gòu)傳聞無(wú)法獲得官方證實(shí)，美國(guó)小麥價(jià)格缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，也令市場(chǎng)對(duì)后續(xù)需求的可持續(xù)性產(chǎn)生疑慮。市場(chǎng)普遍認(rèn)為目前的采購(gòu)更具象征意義，未來(lái)能否持續(xù)性采購(gòu)將取決于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。
全球供應(yīng)充裕，競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化
在全球供應(yīng)層面，壓力有增無(wú)減。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織(FAO)周五將2025年全球谷物產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的29.9億噸，其中小麥庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)將升至31.1%，為2017/18年度以來(lái)最高水平。這一數(shù)據(jù)凸顯了全球小麥供應(yīng)極其寬松的宏觀背景。
主要出口國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。俄羅斯考慮將本年度下半年的谷物出口配額翻倍至2000萬(wàn)噸，若實(shí)施將極大增加國(guó)際供應(yīng)壓力。南半球的阿根廷和澳大利亞小麥產(chǎn)量均有望豐收，價(jià)格也更有競(jìng)爭(zhēng)力。這些因素共同構(gòu)筑了買(mǎi)方市場(chǎng)，使得國(guó)際進(jìn)口商在采購(gòu)中擁有更大選擇和議價(jià)能力。
未來(lái)一周展望：關(guān)注供需報(bào)告和需求動(dòng)態(tài)
未來(lái)一周市場(chǎng)將聚焦11月14日發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告，特別是全球供需平衡表方面的調(diào)整，以及中美貿(mào)易關(guān)系緩和是否會(huì)導(dǎo)致美國(guó)小麥出口預(yù)期上調(diào)。
短期內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)將取決于兩個(gè)核心因素：一是中國(guó)采購(gòu)美國(guó)小麥的傳聞能否被更多實(shí)際成交所驗(yàn)證;二是美國(guó)小麥價(jià)格能否調(diào)整到更具競(jìng)爭(zhēng)力的水平。任何關(guān)于新銷(xiāo)售的消息都可能刺激空頭回補(bǔ)，推動(dòng)價(jià)格技術(shù)性反彈，但巨大的全球供應(yīng)壓力和黑海地區(qū)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)將嚴(yán)格限制其上行的空間。
下面是過(guò)去一周的小麥?zhǔn)袌?chǎng)要聞?wù)?/p>
中國(guó)一年來(lái)首次購(gòu)買(mǎi)美國(guó)小麥，但數(shù)量不及市場(chǎng)預(yù)期
中國(guó)周三宣布從11月10日起取消3月4日對(duì)美國(guó)小麥加征的15%關(guān)稅。
本周中國(guó)訂購(gòu)兩船共計(jì)12萬(wàn)噸美國(guó)小麥，為去年10月以來(lái)首次采購(gòu)，但是數(shù)量低于市場(chǎng)預(yù)期的數(shù)十萬(wàn)噸。在本周采購(gòu)之前，中國(guó)尚未采購(gòu)2025/26年度美國(guó)小麥。作為對(duì)比，2024/25年度中國(guó)進(jìn)口近200萬(wàn)噸美國(guó)小麥。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示今年頭9個(gè)月中國(guó)進(jìn)口小麥299萬(wàn)噸，同比下降72.1%。去年中國(guó)小麥產(chǎn)量創(chuàng)下1.401億噸的紀(jì)錄，進(jìn)口降至420萬(wàn)噸，同比減少近70%，為六年最低水平。
國(guó)際谷物理事會(huì)(IGC)預(yù)計(jì)2025/26年度中國(guó)小麥進(jìn)口量為620萬(wàn)噸，高于上年的430萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025/26年度中國(guó)小麥進(jìn)口量為600萬(wàn)噸，高于上年的417萬(wàn)噸。
美國(guó)冬小麥播種或已完成九成
美國(guó)聯(lián)邦政府持續(xù)停擺，導(dǎo)致美國(guó)農(nóng)業(yè)部繼續(xù)停發(fā)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。分析師預(yù)計(jì)，截至11月2日，美國(guó)冬小麥播種完成91%，高于上周預(yù)期的84%，去年同期87%。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至11月4日，冬小麥處于干旱地區(qū)的比例為38%，比一周前下滑了2%。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局(NOAA)周六表示，11月9日到12日，美國(guó)平原天氣干燥。
從出口面看，分析師預(yù)計(jì)，截至10月30日當(dāng)周，美國(guó)小麥出口凈銷(xiāo)售量位于25萬(wàn)到65萬(wàn)噸之間。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，截至10月30日當(dāng)周，美國(guó)小麥出口檢驗(yàn)量為35萬(wàn)噸，和預(yù)期相符，環(huán)比增長(zhǎng)30%，同比增長(zhǎng)61%。本年度迄今小麥出口檢驗(yàn)量達(dá)到1183萬(wàn)噸，同比增加20.5%。
阿根廷小麥?zhǔn)崭罟ぷ魍瓿?1.6%
布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，迄今為止，阿根廷2025/26年度小麥?zhǔn)崭钔瓿?1.6%，相比之下，上年同期為12.1%。該交易所預(yù)計(jì)阿根廷2025/26年度小麥產(chǎn)量為2200萬(wàn)噸。目前尚未完成對(duì)該國(guó)南部農(nóng)業(yè)中心地帶作物遭受晚霜影響的評(píng)估。
FAO：2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至8.192億噸
聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織(FAO)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.192億噸，較上月預(yù)估值調(diào)高950萬(wàn)噸，比上年增加2.5%。全球小麥消費(fèi)預(yù)估下調(diào)90萬(wàn)噸至8.042億噸，同比增加1%。全球小麥貿(mào)易預(yù)計(jì)為2.025億噸，較上月上調(diào)40萬(wàn)噸，同比增加5.1%。小麥期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為3.288億噸，較上月上調(diào)850萬(wàn)噸，較上一年度增加3.6%。
報(bào)告還顯示，2025/26年度全球小麥庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為40.4%，高于上月預(yù)測(cè)的39.4%，也高于上年的39.5%。主要出口國(guó)的庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為20.3%，上月預(yù)測(cè)為19.0%，上年為19.8%。
10月份，F(xiàn)AO的全球食品價(jià)格指數(shù)平均為126.4點(diǎn)，較9月份修正后的128.5點(diǎn)下降2.1點(diǎn)或1.6%，也是連續(xù)第二個(gè)月下降。谷物、乳制品、肉類(lèi)和糖類(lèi)價(jià)格指數(shù)的下降抵消了植物油價(jià)格指數(shù)上漲帶來(lái)的影響。總體而言，該指數(shù)略低于2024年10月的水平，仍比2022年3月的峰值低33.8點(diǎn)或21.1%。
10月份，全球谷物價(jià)格指數(shù)平均為103.6點(diǎn)，較9月份下降1.3點(diǎn)或1.3%，較去年同期下降10.9點(diǎn)或9.5%。所有主要谷物的價(jià)格指數(shù)均環(huán)比下降，其中小麥價(jià)格指數(shù)下跌1.0%，主要反映出全球供應(yīng)充足、南半球小麥?zhǔn)崭罴菊谶M(jìn)行，生產(chǎn)前景良好，以及北半球冬小麥播種工作穩(wěn)步推進(jìn)。
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