2025年對(duì)全球大豆市場(chǎng)而言是艱難的一年，尤其是在地緣政治層面。 咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Safras & Mercado指出，從生產(chǎn)角度看，這一年卻非常亮眼，主要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量都很高。
美國(guó)：2024/25年度（舊作）產(chǎn)量約1.19億噸，表現(xiàn)平穩(wěn)。
巴西：大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，最終產(chǎn)量約為1.718億噸，這主要得益于大多數(shù)州的高產(chǎn)。
“唯一的例外是南里奧格蘭德州，由于嚴(yán)重干旱和高溫，該州產(chǎn)量下降了約40%。如果不是這場(chǎng)氣候事件，巴西的產(chǎn)量本可以接近1.8億噸，“Safras分析師兼顧問(wèn)強(qiáng)調(diào)Rafael Silveira說(shuō)。
阿根廷：產(chǎn)量被認(rèn)為非常可觀，估計(jì)約為5,050萬(wàn)噸。 “雖然這并非歷史最高紀(jì)錄，但收成穩(wěn)健，使得南美洲能夠?qū)θ蚴袌?chǎng)施加強(qiáng)大的供應(yīng)壓力，”他補(bǔ)充道。
**大豆價(jià)格出人意料**
鑒于供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)巴西市場(chǎng)整個(gè)2025年大豆價(jià)格將大幅下跌。 然而，一系列因素徹底改變了這一預(yù)期。
“最初，由于收割延遲，2月份物流受阻，供應(yīng)暫時(shí)減少。 隨后，支撐全年市場(chǎng)的主要因素——中美貿(mào)易沖突——愈演愈烈，幾乎持續(xù)到2025年全年，”分析師指出。
關(guān)稅壁壘改變了全球貿(mào)易流向，巴西鞏固了其作為中國(guó)大豆主要供應(yīng)國(guó)的地位。Silveira回憶說(shuō)，中國(guó)此前已開(kāi)始減少?gòu)拿绹?guó)購(gòu)買(mǎi)大豆，并從2025年5月起幾乎停止從美國(guó)進(jìn)口大豆。
“與此同時(shí)，這個(gè)亞洲巨頭利用巴西的龐大供應(yīng)量，大量采購(gòu)，”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)。
**出口、溢價(jià)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)**
巴西大豆的銷(xiāo)售受到了極大的提振。 出口量非常可觀，支撐了出口溢價(jià)。 上半年出口溢價(jià)幾乎沒(méi)有下降，而自5月份中國(guó)停止購(gòu)買(mǎi)美國(guó)大豆以來(lái)，出口溢價(jià)更是飆升。
“因此，國(guó)內(nèi)價(jià)格，無(wú)論是在出口渠道還是在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，都得到了支撐。反過(guò)來(lái)，由于大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲，而交易所交易的豆粕價(jià)格在2025年全年持續(xù)下跌，導(dǎo)致該行業(yè)利潤(rùn)空間在今年大部分時(shí)間里都極其狹窄。 ”這位顧問(wèn)表示。
Silveira指出，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格一度高于出口價(jià)格，完全顛覆了此前的預(yù)期。 “因此，2025年的特點(diǎn)是供應(yīng)充足，但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格保持穩(wěn)定，”他補(bǔ)充道。
在芝加哥期貨交易所（CBOT），市場(chǎng)走勢(shì)則有所不同：大豆價(jià)格橫盤(pán)整理，在每蒲式耳9.50美元至11.50美元之間波動(dòng)，主要反映了中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆需求的下降。
這一波動(dòng)導(dǎo)致美國(guó)大豆種植面積減少，其中相當(dāng)一部分將在2025/26作物年度轉(zhuǎn)為種植玉米。
預(yù)計(jì)巴西2025年大豆出口量將達(dá)到1.08億至1.09億噸，創(chuàng)歷史新高。 中國(guó)是巴西大豆的主要出口目的地，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口總量將達(dá)到8,300萬(wàn)至8,400萬(wàn)噸。
在巴西上一年（2024年）的大豆出口總量中，約有7,250萬(wàn)噸銷(xiāo)往中國(guó)（2024年全年），這表明巴西幾乎完全吸收了來(lái)自美國(guó)的傳統(tǒng)出口窗口期，尤其是在10月至11月的部分時(shí)間。
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