根據(jù)互動(dòng)問答的內(nèi)容，牧原2025年12月生豬養(yǎng)殖完全成本為11.6元/公斤，較11月環(huán)比提升0.3元/公斤。由此，其全年平均成本也可以計(jì)算得出，為12.04元/公斤，較2024年全年平均的14.2元/公斤下降2.06元/公斤，考慮到下半年原料成本的上升，超額完成年初制定的12元/公斤的成本目標(biāo)。牧原成本領(lǐng)先行業(yè)幅度由2024年的0.325/公斤擴(kuò)大為2025年全年平均的2.46元/公斤。月度成本由年初的13.1元/公斤降低至10/11月最低的11.3元/公斤，最大降幅達(dá)到了1.8元/公斤，受冬季防疫支出增加影響，12月成本反彈至11.6元/公斤，但12月成本領(lǐng)先行業(yè)幅度仍然維持在2.5元/公斤以上。2025年全年平均成本12.04元/公斤，較2024年下降2.06元/公斤，其中原料價(jià)格下降帶動(dòng)成本下降大約1元/公斤，效率提升（包含養(yǎng)殖效率和管理效率）帶動(dòng)成本下降約1.1元/公斤。效率提升中，簡單估算，母豬效率提升帶動(dòng)成本下降0.2元/公斤，健康情況改善（包含死淘率下降和動(dòng)保支出下降）帶動(dòng)成本下降0.4元/公斤左右，生長效率提升帶動(dòng)成本下降0.2元/公斤，出欄增長和人員效率提升帶動(dòng)折舊和人工成本攤銷下降0.3元/公斤。月度成本由年初的13.1元/公斤降低至12月的11.6元/公斤，下降1.5元/公斤。其中，原料價(jià)格上漲帶動(dòng)成本上升0.1元/公斤，效率提升（包含養(yǎng)殖效率和管理效率）帶動(dòng)成本下降約1.6元/公斤。效率提升中，簡單估算，母豬效率提升帶動(dòng)成本下降0.1元/公斤，健康情況改善（包含死淘率下降和動(dòng)保支出下降）帶動(dòng)成本下降0.9元/公斤，生長效率提升帶動(dòng)成本下降0.4元/公斤，出欄增長和人員效率提升帶動(dòng)折舊和人工成本攤銷下降0.2元/公斤。12月完全成本11.6元/公斤，環(huán)比上升0.3元/公斤。年初牧原給出年底成本預(yù)期為11元/公斤，但特別強(qiáng)調(diào)是以當(dāng)時(shí)的原料價(jià)格為基準(zhǔn)。下半年玉米均價(jià)2350元/噸，相比于年初2100元/噸上漲150元/噸，帶動(dòng)成本上升0.2元/公斤。去除原料價(jià)格上漲因素后，12月可比成本為11.4元/公斤，仍然沒有實(shí)現(xiàn)年初預(yù)期。12月成本上升的原因主要是冬季防疫投入增加、年底獎(jiǎng)金、疫病因素和原料價(jià)格上漲，其中周邊疫情加重促使牧原加大了防疫投入是成本上升的主要因素。即使考慮到原料價(jià)格上升因素，牧原最終也未能完成全年11元/公斤的成本目標(biāo)，反應(yīng)出公司在降本路上仍然面臨很多問題。根據(jù)互動(dòng)問答解釋，12月成本上升的主要因素是防疫投入增加，這說明當(dāng)前疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，疫情防控壓力仍然較大。牧原積極響應(yīng)國家產(chǎn)能調(diào)控政策，大幅降低了能繁母豬存欄，并將出欄均重下調(diào)至120公斤以下。這些操作都抬升了牧原的固定資產(chǎn)攤銷。3.預(yù)期引導(dǎo)有待加強(qiáng)在產(chǎn)能調(diào)控啟動(dòng)后，牧原主動(dòng)調(diào)降能繁母豬和出欄體重，市場對(duì)牧原完成年底11元/公斤的目標(biāo)已經(jīng)不太抱有希望并給予理解，但是在三季報(bào)交流會(huì)上，牧原仍然堅(jiān)稱年底11元/公斤的目標(biāo)，但實(shí)際成本與預(yù)期偏差較大，顯示出牧原在預(yù)期引導(dǎo)方面仍然有待加強(qiáng)。受產(chǎn)能調(diào)控政策影響，2026年能繁母豬存欄和生豬出欄相比于2025年都會(huì)有明顯下降，由此帶來固定資產(chǎn)攤銷會(huì)繼續(xù)提升。年度成本方面，以2025年平均原料價(jià)格為基準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2026年全年平均成本為10.75-11元/公斤，較2025年下降1-1.3元/公斤。隨著托佩克等優(yōu)秀品種基因?qū)敕N群以及生產(chǎn)管理的持續(xù)改善，預(yù)計(jì)母豬效率仍有提升空間，帶動(dòng)成本下降0.2-0.3元/公斤；隨著人工智能的不斷進(jìn)化和疫病凈化的不斷推進(jìn)，智能環(huán)控體系效率不斷提升，疫病影響逐漸下降，預(yù)計(jì)2026年全年平均死淘率較2025年下降兩個(gè)百分點(diǎn)以上，同時(shí)動(dòng)保支出繼續(xù)下降，帶動(dòng)成本下降0.3-0.4元/公斤；隨著三元豬占比的提升，豬群健康程度的改善，預(yù)計(jì)2026年平均料肉比較2025年有所下降，日增重持續(xù)提升，帶動(dòng)成本下降0.3-0.4元/公斤；母豬存欄下降帶動(dòng)固定資產(chǎn)折舊攤銷略有上升，估算不超過0.1元/公斤。預(yù)計(jì)2026年商品豬出欄與2025年基本持平，固定資產(chǎn)攤銷基本持平，隨著人員效率的提升，預(yù)計(jì)2026年人工成本下降0.2-0.3元/公斤。以當(dāng)前原料價(jià)格為基準(zhǔn)，預(yù)計(jì)2026年一季度持續(xù)受冬季防疫投入增加和疫病發(fā)病率提升影響，成本持續(xù)處于高位，不排除階段性高于11.6元/公斤的可能性；二、三季度隨著疫情影響逐漸消除，預(yù)計(jì)成本持續(xù)下降至10.2-10.3元/公斤，四季度隨著防疫投入的增加，預(yù)計(jì)成本回升至10.4-10.6元/公斤。
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