截至2026年1月16日當(dāng)周，全球玉米市場(chǎng)大多下跌，主要反映了美國(guó)農(nóng)業(yè)部的1月份供需數(shù)據(jù)利空，巴西和阿根廷玉米產(chǎn)量前景明朗。不過(guò)玉米需求旺盛，國(guó)際原油期貨繼續(xù)上漲，制約玉米市場(chǎng)的下跌空間。
周五(1月16日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)3月玉米期貨報(bào)收4.2475美元/蒲，較一周前下跌4.7%;美灣2月船期玉米報(bào)價(jià)為每蒲5.1375美元，下跌3.4%。泛歐交易所3月玉米報(bào)收191.75歐元/噸，上漲0.1%。阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為216美元，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋68.41雷亞爾，下跌0.9%。
全球基準(zhǔn)的3月布倫特原油期貨報(bào)64.13美元/桶，比一周前上漲1.25%。ICE美元指數(shù)報(bào)收99.201點(diǎn)，比一周前上漲0.31%。
本周美國(guó)玉米期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)由官方數(shù)據(jù)引發(fā)的風(fēng)暴。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布1月供需報(bào)告后，玉米期貨遭遇重挫，周一芝加哥3月玉米期貨暴跌5.4%，全周盡管有所反彈，但價(jià)格仍然徘徊在近12周低點(diǎn)附近。由于供需報(bào)告揭示的供應(yīng)規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)最悲觀的預(yù)期，徹底扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)情緒。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部共需報(bào)告顯示，2025/26年度美國(guó)玉米期末庫(kù)存預(yù)估大幅上調(diào)1.98億蒲式耳，至22.27億蒲式耳，遠(yuǎn)超分析師預(yù)估區(qū)間的高端。其次，玉米單產(chǎn)預(yù)估從每英畝186.0蒲式耳上調(diào)至186.5蒲式耳，從而將總產(chǎn)量推高至創(chuàng)紀(jì)錄的170.21億蒲式耳。此外，截至去年12月1日的季度庫(kù)存報(bào)告顯示，美國(guó)玉米庫(kù)存總量為132.82億蒲式耳，同比增加10%。這些數(shù)據(jù)共同描繪了一幅供應(yīng)極其充裕的圖景。報(bào)告發(fā)布后，交易員稱“市場(chǎng)上看不到任何一個(gè)利好的數(shù)字”，價(jià)格下跌被視為對(duì)先前過(guò)于樂(lè)觀的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的必要修正。
盡管報(bào)告帶來(lái)沉重壓力，但市場(chǎng)在周后期也顯現(xiàn)出一些韌性。價(jià)格大幅下跌后，吸引了部分低價(jià)買(mǎi)盤(pán)，同時(shí)，地緣政治緊張局勢(shì)促使部分資金將大宗商品視為實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行配置，為市場(chǎng)提供了微弱支撐。此外，美國(guó)乙醇生產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色。平均日產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，為玉米的工業(yè)消費(fèi)需求帶來(lái)一線希望。但是國(guó)內(nèi)需求亮點(diǎn)在全球供應(yīng)龐大的洪流面前顯得力有不逮。南美，尤其是巴西和阿根廷，也預(yù)計(jì)將迎來(lái)巨大豐收，意味著美國(guó)玉米將在出口市場(chǎng)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。
展望未來(lái)，玉米市場(chǎng)基本面矛盾日漸清晰：歷史性的高供應(yīng)量需要與之匹配的強(qiáng)勁需求來(lái)消化。在缺乏重大天氣災(zāi)害導(dǎo)致南美或美國(guó)本土減產(chǎn)的情況下，價(jià)格上行之路將異常艱難。市場(chǎng)參與者將密切關(guān)注幾個(gè)關(guān)鍵因素：春季種植前的天氣條件，這可能會(huì)影響2026年的種植意向和早期生長(zhǎng);周度乙醇生產(chǎn)數(shù)據(jù)以及原油價(jià)格走勢(shì)，因其關(guān)系到生物燃料行業(yè)的利潤(rùn)和玉米消費(fèi);以及出口銷售能否保持強(qiáng)勁，這意味著美國(guó)玉米需要保持低價(jià)，以有效刺激國(guó)際買(mǎi)盤(pán)。短期內(nèi)，市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)消化和盤(pán)整階段，試圖在巨大的供應(yīng)壓力與可能出現(xiàn)的需求增長(zhǎng)點(diǎn)之間尋找新的平衡。
以下是過(guò)去一周的玉米市場(chǎng)要聞。
USDA供需報(bào)告分析：美國(guó)玉米產(chǎn)量上調(diào)而出口不變，庫(kù)存大幅調(diào)高
美國(guó)農(nóng)業(yè)部的1月份供需報(bào)告顯示，由于單產(chǎn)和收獲面積雙雙上調(diào)，2025/26年度美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)2.69億蒲至170.21億蒲，同比增長(zhǎng)13.62%，而報(bào)告發(fā)布前市場(chǎng)平均預(yù)期產(chǎn)量將會(huì)調(diào)低到165.44億蒲。玉米出口預(yù)估不變，仍為32億蒲，同比增長(zhǎng)11.96%。美國(guó)乙醇生產(chǎn)中的玉米用量預(yù)估不變，仍為56億蒲，同比增長(zhǎng)3.02%。
這些調(diào)整導(dǎo)致玉米期末庫(kù)存上調(diào)1.98億蒲至22.27億蒲，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期19.82億蒲，同比增長(zhǎng)43.58%。玉米年度均價(jià)預(yù)計(jì)為每蒲4.10美元，高于上月預(yù)測(cè)的4.00美元，但低于上一年度的4.24美元/蒲。
2025/26年度美國(guó)玉米庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為13.6%，高于上月預(yù)測(cè)的12.5%，也高于上年的10.25%，也是自2020/21年度以來(lái)的最高水平，反映了美國(guó)玉米需要保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)刺激需求增長(zhǎng)，以避免庫(kù)存增加。
就2024/25年度玉米供需調(diào)整而言，美國(guó)2024/25年度玉米飼料和其它用量預(yù)估下調(diào)1200萬(wàn)至54.54億蒲，食品、種子 和其它用量預(yù)估下調(diào)800萬(wàn)蒲至68.13億蒲，而玉米出口預(yù)估不變，仍為28.58億蒲。這導(dǎo)致玉米期末庫(kù)存上調(diào)1900萬(wàn)蒲至15.51億蒲。年度價(jià)格仍為4.24美元/蒲。
USDA供需報(bào)告分析：全球玉米產(chǎn)量和庫(kù)存預(yù)估大幅上調(diào)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025/26年度全球玉米產(chǎn)量為12.9601億噸，較12月份預(yù)測(cè)值大幅調(diào)高1305萬(wàn)噸，比上年增加5.29%。本月全球產(chǎn)量上調(diào)，主要反映中國(guó)和美國(guó)的產(chǎn)量調(diào)高。中國(guó)玉米產(chǎn)量調(diào)高624萬(wàn)噸至3.0124億噸，美國(guó)玉米產(chǎn)量調(diào)高681萬(wàn)噸至4.3234億噸。其他主要生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量預(yù)期維持不變，其中巴西產(chǎn)量1.31億噸，阿根廷5300萬(wàn)噸;歐盟產(chǎn)量5675萬(wàn)噸，烏克蘭2900萬(wàn)噸，俄羅斯產(chǎn)量1450萬(wàn)噸。全球玉米貿(mào)易預(yù)估調(diào)高1萬(wàn)噸至2.0511億噸，其中主要出口國(guó)的出口預(yù)估均保持不變。
本月將全球玉米期末庫(kù)存大幅調(diào)高1176萬(wàn)噸至2.9091億噸，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的2.80億噸，但是仍比2024/25年度減少1.29%。2025/26年度全球玉米庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為19.33%，高于上月預(yù)測(cè)的18.58%，但低于上年的20.5%，為2013/14年度以來(lái)的次低水平，當(dāng)時(shí)為19.91%。
美國(guó)玉米出口銷售整體依然強(qiáng)勁，累計(jì)銷售同比激增近30%
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2026年1月8日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)玉米凈銷量為113.95萬(wàn)噸，較四周均值下降10%。本年度迄今美國(guó)玉米累計(jì)銷量達(dá)5203.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.2%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)12%。迄今玉米銷售量占到美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)的64%，高于平均水平62%。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部單日出口銷售報(bào)告顯示，周一出口商報(bào)告向未知目的地銷售301,000噸美國(guó)玉米，對(duì)韓國(guó)銷售204,000噸美國(guó)玉米;周四報(bào)告向未知目的地銷售500,302噸玉米，向日本銷售260,000噸美國(guó)玉米;周五報(bào)告向未知目的地銷售29.8萬(wàn)噸玉米，向日本出售12萬(wàn)噸玉米，使得本周確認(rèn)的銷售量達(dá)到183萬(wàn)噸。
美國(guó)乙醇行業(yè)的玉米需求依然強(qiáng)勁。美國(guó)能源信息署(EIA)稱，截至1月9日當(dāng)周，美國(guó)乙醇日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的119.6萬(wàn)桶，比前一周增加9.8萬(wàn)桶，符合實(shí)現(xiàn)本年度剩余時(shí)間乙醇玉米消費(fèi)目標(biāo)所需的水平。
從出口報(bào)價(jià)來(lái)看，美國(guó)玉米仍是最便宜的供應(yīng)。國(guó)際谷物理事會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1月15日，美灣地區(qū)的玉米報(bào)價(jià)為每噸210美元，阿根廷上河的玉米報(bào)價(jià)為每噸213美元，巴西帕拉納瓜港口的玉米報(bào)價(jià)為每噸221美元。
國(guó)際谷物歷史調(diào)高全球玉米產(chǎn)量預(yù)期
國(guó)際谷物理事會(huì)周四預(yù)測(cè)2025/26年度全球玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的13.13億噸，較早先預(yù)期上調(diào)1500萬(wàn)噸，主要原因是美國(guó)產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)到4.323億噸，比之前預(yù)測(cè)的4.19億噸高出1330萬(wàn)噸。
巴西玉米豐產(chǎn)前景明朗，加劇出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)本周發(fā)布本年度第四次調(diào)查，預(yù)計(jì)巴西2025/26年度玉米總產(chǎn)量達(dá)到1.3887億噸，基本和上月預(yù)期的1.3888億噸持平，比上年減少1.5%，但仍處于歷史高位。
CONAB稱，截至1月10日，巴西2025/26年度首季玉米種植已完成89.9%，去年同期87.1%，五年均值85.7%。收獲完成2.4%,去年同期2.3%，五年均值4.2%。
阿根廷1月份的干燥天氣或影響玉米產(chǎn)量
阿根廷應(yīng)用氣候公司(CCA)的氣象學(xué)家杰爾曼·海因茨表示，繼數(shù)周幾乎沒(méi)有降雨后，阿根廷潘帕斯草原1月份大部分時(shí)間降雨量有限且分散，這可能會(huì)對(duì)玉米作物造成不利影響。自去年12月以來(lái)，阿根廷核心農(nóng)業(yè)區(qū)和布宜諾斯艾利斯省的降雨量一直很少。而1月份前15天僅出現(xiàn)零星降雨，這導(dǎo)致情況變得相當(dāng)緊張。降雨可能要等到1月底才會(huì)出現(xiàn)。海因茨表示，這對(duì)目前正處于花期的早播玉米來(lái)說(shuō)，都是不利的跡象。這可能會(huì)降低單產(chǎn)潛力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周三發(fā)布的每周天氣預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)未來(lái)七天阿根廷核心農(nóng)業(yè)區(qū)將迎來(lái)10至25毫米的降雨。
阿根廷是世界第三大玉米出口國(guó)，本年度的玉米產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高。12月至次年2月是阿根廷一年中天氣最熱、最需要降水的時(shí)期。羅里奧谷物交易所本周將阿根廷2025/26年度玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6200萬(wàn)噸，原因是種植面積超出預(yù)期，修訂后的產(chǎn)量預(yù)期比上年的5000萬(wàn)噸增長(zhǎng)24%，輕松超過(guò)2023/24年度創(chuàng)下的前歷史紀(jì)錄5250萬(wàn)噸。
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