1月28日（周三），2026年1月美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）月度供需報(bào)告發(fā)布后，全球玉米市場(chǎng)繼續(xù)承壓。該報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)玉米單產(chǎn)和期末庫(kù)存將上升，從而使市場(chǎng)呈現(xiàn)出看跌前景。這削弱了對(duì)國(guó)內(nèi)需求走強(qiáng)的預(yù)期，并將市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向南美洲的天氣狀況--特別是巴西，該國(guó)在全球供應(yīng)和價(jià)格動(dòng)態(tài)中扮演著決定性角色。
市場(chǎng)平衡的一個(gè)關(guān)鍵因素是巴西的第二季玉米，通常在2月底至3月初大豆收獲后種植。這部分作物代表了該國(guó)主要的出口潛力，通常于8月進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，這是一個(gè)關(guān)鍵窗口期，進(jìn)口商們需要在美國(guó)新作物上市前尋求供應(yīng)。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的估計(jì)，巴西在2025/26年度預(yù)計(jì)將生產(chǎn)1.31億噸玉米，其中只有約3300萬(wàn)噸來(lái)自目前已種植的一季作物。剩余的9800萬(wàn)噸尚未種植，這使得未來(lái)供應(yīng)高度暴露于天氣風(fēng)險(xiǎn)之中。與此同時(shí)，巴西國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)量預(yù)計(jì)為9650萬(wàn)噸，其中6600萬(wàn)噸用于動(dòng)物飼料，這意味著很大一部分產(chǎn)量將留在國(guó)內(nèi)。
巴西玉米出口量預(yù)計(jì)為4300萬(wàn)噸，加上國(guó)內(nèi)消費(fèi)，總需求將推高至約1.395億噸，超過(guò)了預(yù)期產(chǎn)量。阿根廷也出現(xiàn)了類似的緊平衡局面，其預(yù)計(jì)的作物產(chǎn)量大部分被國(guó)內(nèi)需求和出口承諾所吸收。
分析師警告稱，第二季玉米生長(zhǎng)季節(jié)期間任何與天氣相關(guān)的干擾都可能最早在春季引發(fā)全球玉米價(jià)格上漲。同時(shí)，他們也提醒不要抱有過(guò)分看漲的預(yù)期：如果巴西獲得“足夠好”的收成，市場(chǎng)可能繼續(xù)承壓，價(jià)格可能難以實(shí)現(xiàn)顯著回升。
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