一、公司情況介紹：
益生股份成立于1989年，主要產(chǎn)品包括父母代白羽肉種雞雛雞、商品代肉雛雞、種豬、農(nóng)牧設(shè)備及乳品等。公司種禽場區(qū)主要分布在山東、河北、江蘇、安徽、山西、黑龍江等地；種豬場區(qū)分布在黑龍江、河北和山東省。
公司以高代次畜禽種源供應(yīng)為核心競爭力，是我國乃至亞洲最大的祖代肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)。目前祖代肉種雞存欄40多萬套，父母代肉種雞存欄規(guī)模700萬套，年銷售商品代雞苗6億多只。
公司專注于白羽肉種雞產(chǎn)業(yè)三十余年，技術(shù)及管理上更專、更精，單批次引種規(guī)模大，具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢。另外，公司下設(shè)畜牧獸醫(yī)科學(xué)研究院，大力實(shí)施種源凈化戰(zhàn)略，持續(xù)在祖代種雞場、父母代種雞場開展禽白血病、雞白痢、雞滑液囊支原體、雞敗血支原體的疫病凈化工作，確保種源健康。公司獲得了全國首家白羽肉雞國家級禽白血病凈化場、首批白羽肉雞國家肉雞良種擴(kuò)繁推廣基地、首家支原體非免疫凈化場等榮譽(yù)稱號。
研發(fā)方面，公司益生909小型白羽肉雞于2021年末取得新品種證書，益生817小型白羽肉雞于2025年8月取得新品種證書，兩大品種形成差異化市場布局，可滿足養(yǎng)殖企業(yè)對不同小型白羽肉雞品種的需求。公司自主研發(fā)的蛋雞品種已通過中試階段，預(yù)計(jì)于2026年上半年能獲得新品系證書。
公司在發(fā)展種雞業(yè)務(wù)的同時(shí)，大力擴(kuò)展種豬產(chǎn)業(yè)，公司自2000年開始建立原種豬場，在原種豬養(yǎng)殖方面，已積累了二十余年的豐富經(jīng)驗(yàn)，公司原種豬場于2013年被認(rèn)證為國家生豬核心育種場，2018年和2023年續(xù)評為國家生豬核心育種場。產(chǎn)能方面，公司的種豬產(chǎn)量從2023年10月份開始逐步放量，2024年銷售種豬近3萬頭，2025年銷售種豬近10萬頭，種豬產(chǎn)能持續(xù)放量。
二、行業(yè)情況介紹：
我國禽肉總產(chǎn)量逐年上漲，人均禽肉消費(fèi)量也在逐年上漲。近幾年，黃羽肉雞的產(chǎn)量呈下降趨勢，白羽肉雞的產(chǎn)量呈持續(xù)增長態(tài)勢，白羽雞肉在禽肉中的占比在逐年提高，2024年白羽雞肉占禽肉的比例將近50%，已經(jīng)占據(jù)我國禽肉的半壁江山。
但是，我國人均雞肉消費(fèi)量與美國、巴西等國相比仍有較大的差距，甚至低于全球平均水平?！吨袊澄锱c營養(yǎng)發(fā)展綱要(2025-2030年)》把“優(yōu)化畜禽肉類產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大禽肉消費(fèi)”作為重點(diǎn)任務(wù)之一。作為我國第二大肉類消費(fèi)品類，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)迎來重大發(fā)展機(jī)遇。隨著“健康中國”理念的深入人心，未來我國紅肉的消費(fèi)將下降，白肉特別是白羽雞肉的消費(fèi)占比將逐步提升。
從需求方面來看，下游養(yǎng)殖及屠宰企業(yè)在持續(xù)擴(kuò)容，對雞苗有較好的需求；外賣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和預(yù)制菜品興起會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)雞肉消費(fèi)增長，從而會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)商品代雞苗需求的增加；雞肉是生產(chǎn)寵物食品重要的原材料，其中白羽雞的雞胸肉占比較高，隨著寵物規(guī)模的擴(kuò)大以及人們?yōu)閷櫸锔顿M(fèi)的意愿提升，寵物食品的發(fā)展將帶動(dòng)雞肉消費(fèi)的增加。
另外，2025年我國雞肉進(jìn)口量下降，出口量創(chuàng)下新高。未來雞肉出口有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢，進(jìn)而進(jìn)一步帶動(dòng)白羽肉雞行業(yè)的整體發(fā)展。
三、展望2026年公司發(fā)展：
展望2026年，公司核心戰(zhàn)略可概括為：種源強(qiáng)、種雞擴(kuò)、種豬增，三大驅(qū)動(dòng)力共同支撐公司業(yè)績。
種源強(qiáng)：2025年，公司祖代肉種雞引種量達(dá)26.6萬套，占全國進(jìn)口祖代肉種雞的比例為43%，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。在海外禽流感反復(fù)導(dǎo)致行業(yè)種源緊張的大背景下，公司穩(wěn)定的種源供應(yīng)能力正轉(zhuǎn)化為顯著的盈利優(yōu)勢。
種雞擴(kuò)：自2010年上市以來，公司生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，商品代雞苗銷量從上市前的3000多萬只躍升至2025年的6.44億只，增長逾20倍。面對行業(yè)景氣度上行，公司正加速產(chǎn)能布局，公司山西大同100萬套父母代種雞養(yǎng)殖場項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)可新增約1億只商品代雞苗產(chǎn)能。公司已制定清晰規(guī)劃，目標(biāo)在未來4年內(nèi)將父母代存欄規(guī)模提升至1000萬套，商品代雞苗產(chǎn)能增至10億只。
種豬增：公司預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)種豬銷量15萬頭，能夠充分滿足集團(tuán)化、規(guī)?；笮宛B(yǎng)殖場對高健康度、高性能種豬的一次性大規(guī)模引種需求，種豬業(yè)務(wù)正逐步為公司貢獻(xiàn)持續(xù)且可觀的收益。
四、回答投資者的有關(guān)問題：
（一）公司的戰(zhàn)略定位？
答：公司以高代次畜禽種源供應(yīng)為核心競爭力，專注于產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，主要向社會(huì)推廣種雞、種豬及商品肉雛雞。
（二）公司預(yù)計(jì)父母代雞苗的價(jià)格還能漲多久？
答：2025年我國祖代白羽肉種雞引種量同比下降超過10%，疊加2025年11—12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)（曼恩-盧瓦爾省、阿摩爾濱海?。┍┌l(fā)禽流感，當(dāng)前我國祖代肉種雞的引種處于暫停狀態(tài)。根據(jù)養(yǎng)殖周期傳導(dǎo)規(guī)律，祖代種雞的減少將在7個(gè)月后傳導(dǎo)至父母代雞苗，預(yù)計(jì)父母代雞苗供給偏緊，價(jià)格繼續(xù)上行。即便后續(xù)恢復(fù)祖代引種，其影響仍需7個(gè)月才能傳導(dǎo)至父母代雞苗環(huán)節(jié)，同時(shí)考慮到種雞產(chǎn)蛋高峰期影響，預(yù)計(jì)新增引種不會(huì)對2026年的父母代雞苗的高景氣度形成大的影響。
（三）公司如何預(yù)計(jì)2026年商品代雞苗行情？
答：從供給端看，祖代種雞的減少影響14個(gè)月以后商品代雞苗的供給，預(yù)計(jì)2026年下半年優(yōu)質(zhì)商品代雞苗供給較上半年偏緊，價(jià)格較好；從需求端看，當(dāng)前下游商品代養(yǎng)殖場仍在持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的增量需求旺盛，預(yù)計(jì)2026年商品代雞苗市場行情有望優(yōu)于苗價(jià)表現(xiàn)較好的2024年。
（四）公司2025年四季度業(yè)績大漲的主要原因？
答：四季度無論是父母代雞苗還是商品代雞苗價(jià)格均處于全年最高價(jià)，其中商品代雞苗均價(jià)甚至超過了苗價(jià)較好的2024年。
（五）公司山西“100萬套父母代種雞養(yǎng)殖場及配套項(xiàng)目”的進(jìn)展情況？
答：2025年已有1個(gè)育雛場開建，2026年公司將建設(shè)3個(gè)產(chǎn)蛋場、1個(gè)育雛場和1個(gè)飼料廠，產(chǎn)能將在2027年釋放。
（六）公司未來繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的原因？
答：主要基于白羽肉雞增量市場的邏輯。當(dāng)前下游父母代種雞場及商品代養(yǎng)殖場仍在持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，為公司上游種雞及雞苗業(yè)務(wù)提供了增量空間，因此公司擴(kuò)大產(chǎn)能匹配下游需求的增長。
（七）公司如何實(shí)現(xiàn)10億商品代雞苗產(chǎn)能？
答：公司目前商品代雞苗產(chǎn)能為6億多只，隨著山西“100萬套父母代種雞養(yǎng)殖場及配套項(xiàng)目”建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可新增約1億只商品代雞苗產(chǎn)能。剩余產(chǎn)能公司將采取自建或并購等方式實(shí)現(xiàn)。
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