巴西咨詢機(jī)構(gòu)對沖點(diǎn)全球市場公司的分析指出，盡管中美貿(mào)易關(guān)系階段性緩和、美國重返中國市場競爭加劇，但是2026年巴西對華大豆出口仍可能在去年創(chuàng)紀(jì)錄基礎(chǔ)上繼續(xù)增長，因?yàn)榘⒏θA出口減少騰出空間。
2025年，在美國階段性缺席中國市場背景下，巴西對華大豆出口高達(dá)8540萬噸，同比增長18%，市場份額也升至73.6%，而美國份額降至15%。
隨著去年10月底中美元首在韓國會晤并達(dá)成貿(mào)易休戰(zhàn)、美國總統(tǒng)特朗普2月初表態(tài)中國將進(jìn)一步增加自美采購，市場一度擔(dān)憂巴西對華銷售增速放緩。
但是對沖點(diǎn)分析師指出，阿根廷2026年大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降，且該國更側(cè)重壓榨加工，可供出口的大豆數(shù)量可能減少，這將為巴西和美國釋放額外400至500萬噸的市場份額。
與此同時，2025/26年度中國大豆進(jìn)口總量預(yù)計(jì)增至1.12億噸，同比增長約400萬噸。在總需求擴(kuò)張與阿根廷減供的雙重背景下，巴西與美國均有空間提升對華出貨量，而非簡單“此消彼長”。
支撐巴西競爭力的另一核心因素是創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量。對沖點(diǎn)全球預(yù)計(jì)巴西2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)1.795億噸，盡管南里奧格蘭德州部分地區(qū)受干旱影響，但整體減損有限，可由其他州彌補(bǔ)。充裕供應(yīng)意味著巴西具備更強(qiáng)出口調(diào)配能力。
價(jià)格方面，對沖點(diǎn)分析師認(rèn)為芝加哥期貨交易所大豆重回每蒲式耳10美元的概率不大，當(dāng)前約11.65美元已接近供需平衡區(qū)間。美國大豆庫存消費(fèi)比處于相對均衡水平，而生物燃料對豆油需求成為關(guān)鍵支撐。相比之下，豆粕前景偏弱，中國飼料需求增速不及供應(yīng)增長，能源屬性正在主導(dǎo)大豆價(jià)值結(jié)構(gòu)。
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