截至2026年3月6日當(dāng)周，全球玉米市場價(jià)格大多上漲，主要因?yàn)橹袞|地緣政治局勢升級(jí)，國際原油期價(jià)飆升，提振生物燃料預(yù)期，化肥物流供應(yīng)受阻，有可能導(dǎo)致玉米種植意向下滑，為玉米市場帶來雙層支持。
周五(3月13日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)5月玉米期約報(bào)收4.6725美元/蒲，較一周前上漲1.5%;美灣3月船期玉米報(bào)價(jià)為每蒲5.4475美元，下跌1.9%。泛歐交易所6月玉米報(bào)收212.00歐元/噸，上漲3.2%。阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為210美元/噸，上漲1%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋71.98雷亞爾，上漲2%。
本周國際原油期貨繼續(xù)上漲，并創(chuàng)下三年半高點(diǎn)，因?yàn)槊绹鸵陨袑σ晾实膽?zhàn)爭繼續(xù)升級(jí)，霍爾木茲海峽依然處于關(guān)閉狀態(tài)。全球基準(zhǔn)5月布倫特原油期貨報(bào)103.14美元/桶，比一周前上漲11.27%。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收100.362點(diǎn)，比一周前上漲1.40%。
玉米價(jià)格上漲，體現(xiàn)戰(zhàn)爭溢價(jià)與乙醇紅利
本周芝加哥期貨交易所玉米期貨延續(xù)強(qiáng)勢，因?yàn)榈鼐墰_突驅(qū)動(dòng)的能源價(jià)格飆升為玉米注入強(qiáng)勁的“戰(zhàn)爭溢價(jià)”，而美國國內(nèi)乙醇生產(chǎn)的亮眼表現(xiàn)則為市場增添了額外的燃料。盡管美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告波瀾不驚，但市場焦點(diǎn)已完全被中東局勢所牽引。
本周玉米市場的核心驅(qū)動(dòng)力來自原油價(jià)格。隨著美國和以色列對伊朗的戰(zhàn)爭持續(xù)，霍爾木茲海峽事實(shí)關(guān)閉，推動(dòng)布倫特原油站上100美元大關(guān)。玉米作為可再生燃料的重要原料，其價(jià)格與能源市場的聯(lián)動(dòng)性愈發(fā)凸顯。林恩合伙公司的布萊恩·普勒姆指出，中東沖突升級(jí)的新聞完全占據(jù)市場中心位置，這種狀況很可能將持續(xù)到月底的種植意向報(bào)告和季度庫存報(bào)告發(fā)布之前。交易商顯然將地緣政治頭條置于一切基本面信息之上，全日美盛營銷的娜奧米·布洛姆直言，伊朗沖突正是今年的“黑天鵝”事件。芝加哥農(nóng)業(yè)資源公司估算，當(dāng)前玉米期價(jià)中蘊(yùn)含的“戰(zhàn)爭溢價(jià)”約為每蒲式耳25至35美分。這種由外部事件驅(qū)動(dòng)的價(jià)格支撐，使得交易商在整周交易中反復(fù)進(jìn)行著風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)追逐與獲利了結(jié)之間的權(quán)衡。
與此同時(shí)，美國國內(nèi)乙醇生產(chǎn)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為玉米市場提供了堅(jiān)實(shí)的需求支撐。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日當(dāng)周，美國日均乙醇產(chǎn)量達(dá)到112.6萬桶，較前一周增加3.1萬桶，落在分析師預(yù)測區(qū)間的上沿。乙醇庫存為2558萬桶，低于市場預(yù)期。斯通艾克斯數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前乙醇生產(chǎn)利潤接近每加侖20美分，積極的加工利潤有望持續(xù)刺激玉米的工業(yè)需求。
運(yùn)輸成本的攀升是本周市場的另一關(guān)注點(diǎn)。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，從美國海灣發(fā)往日本的谷物運(yùn)費(fèi)已升至每噸58美元，周環(huán)比上漲6%，年初至今漲幅達(dá)16%;從太平洋西北岸發(fā)往日本的運(yùn)費(fèi)則為每噸33美元，年初至今漲幅高達(dá)25%。燃料成本的飆升正通過運(yùn)費(fèi)層層傳導(dǎo)，為進(jìn)口國帶來額外壓力。
與喧囂的外部市場相比，美國農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告就顯得格外平淡無奇。國內(nèi)玉米供需平衡表未作任何調(diào)整，令一些分析師感到失望。馬雷克斯的查理·瑟納廷格甚至用“近乎尷尬”來形容這種缺乏變化的局面。市場普遍預(yù)期，真正的調(diào)整要等到3月31日的種植意向報(bào)告才會(huì)揭曉。當(dāng)前市場的焦點(diǎn)因此更加集中在外部事件上。
美國農(nóng)業(yè)組織“農(nóng)場行動(dòng)”周三致信特朗普總統(tǒng)及聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)、農(nóng)業(yè)部、司法部和國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)，呼吁政府采取行動(dòng)遏制自伊朗戰(zhàn)爭以來飛漲的化肥價(jià)格。該組織指出，霍爾施茨海峽關(guān)閉阻止了化肥運(yùn)輸船進(jìn)入美國，要求聯(lián)邦政府采取措施防止企業(yè)在戰(zhàn)時(shí)趁火打劫進(jìn)行價(jià)格欺詐。南卡羅來納州農(nóng)場局負(fù)責(zé)人哈里·奧特也在周一的新聞發(fā)布會(huì)上坦言，他尚未備齊所需的全部化肥，本地供應(yīng)商在霍爾木茲海峽局勢“明朗之前”，不愿向他出售更多，因?yàn)椴淮_定價(jià)格會(huì)漲到多高。對于即將進(jìn)行春播的農(nóng)民而言，化肥供應(yīng)的不確定性與高昂成本，可能導(dǎo)致實(shí)際播種面積進(jìn)一步縮減。
USDA供需報(bào)告分析：美國玉米出口和期末庫存均維持不變
美國農(nóng)業(yè)部的3月份供需報(bào)告顯示，本月維持美國2025/26年度玉米供需數(shù)據(jù)不變，產(chǎn)量170.21億蒲，同比增長14.30%;出口33億蒲，同比增長15.47%。美國乙醇生產(chǎn)中的玉米用量56億蒲，同比增長3.02%。美國玉米期末庫存21.27億蒲，同比增長37.1%。玉米年度均價(jià)預(yù)計(jì)為每蒲4.10美元，低于上年的4.24美元/蒲。
2025/26年度美國玉米庫存用量比預(yù)計(jì)為12.91%，高于上年的10.25%，也是2020/21年度以來最高水平，意味著美國玉米需保持價(jià)格競爭力來刺激需求增長，避免庫存過高。
USDA供需報(bào)告分析：全球玉米產(chǎn)量和庫存預(yù)估上調(diào)
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025/26年度全球玉米產(chǎn)量為12.9744億噸，較2月份預(yù)測值調(diào)高150萬噸，比上年增加5.4%。本月全球產(chǎn)量上調(diào)，主要反映巴西玉米產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.32億噸，烏克蘭玉米產(chǎn)量上調(diào)170萬噸至3070萬噸，阿根廷的產(chǎn)量下調(diào)100萬噸至5200萬噸。全球玉米貿(mào)易預(yù)估調(diào)高30萬噸至2.685億噸，其中主要出口國的出口預(yù)估均保持不變。
由于巴西和烏克蘭的玉米庫存上調(diào)幅度超過阿根廷的庫存降幅，全球玉米期末庫存預(yù)估調(diào)高380萬噸至2.9275億噸，比2024/25年度減少1%。
2025/26年度全球玉米庫存用量比預(yù)計(jì)為19.42%，高于上月預(yù)測的19.17%，但低于上年的20.58%，為2013/14年度以來的次低水平，當(dāng)時(shí)為19.91%。
美國玉米出口銷售不振
美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至3月5日當(dāng)周，2025/26年度美國玉米凈銷售量為153萬噸，較上周下降24%，較四周均值下降2%。本年度迄今銷售總量同比增長31.6%，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口增長15.5%。玉米銷售總量達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部全年目標(biāo)的79%，略低于歷史均值80%。出口裝運(yùn)量達(dá)4174萬噸，占到全年出口目標(biāo)的50%，相比之下，歷史均值為43%。
巴西玉米產(chǎn)量預(yù)估略微下調(diào)，阿根廷玉米收獲開始
巴西國家供應(yīng)公司(CONAB)周五在月度報(bào)告里將2025/26年度巴西玉米總產(chǎn)量調(diào)低至1.3827億噸，較上月下調(diào)0.1%，較去年產(chǎn)量減少2%。首季玉米產(chǎn)量上調(diào)2.4%至2735萬噸，因?yàn)榉N植面積調(diào)高。不過二季玉米產(chǎn)量下調(diào)0.8%至1.08435億噸，主要原因是種植面積下調(diào)。三季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為248.5萬噸，與上月預(yù)測持平。
值得注意的是，由于大豆收割進(jìn)度慢于平均水平，二季玉米播種進(jìn)度落后。播種延誤意味著授粉期推遲，可能受到干旱天氣的不利影響。CONAB表示，截至3月7日，二季玉米種植完成75.9%，為四年來最慢進(jìn)度，去年同期為83.1%，五年均值為71.5%。。
在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，近期降雨有利于改善玉米作物生長。迄今為止，阿根廷2025/26年度玉米收割工作已完成9.4%，一周前為7%。該交易所維持阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為5700萬噸，美國農(nóng)業(yè)部本月將阿根廷玉米預(yù)測調(diào)低100萬噸至5200萬噸，而羅薩里奧谷物交易所預(yù)期6200萬噸。
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