公司經(jīng)營情況介紹
2025年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,441.45億元，同比增長4.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤154.87億元，同比有所下降，主要原因?yàn)樯i市場價格下降。公司2025年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為300.56億元，現(xiàn)金流充裕、穩(wěn)定。截至2025年年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.15%，較年初下降4.53個百分點(diǎn)，年末負(fù)債總額較年初下降171億元，超額完成全年降負(fù)債目標(biāo)，財務(wù)結(jié)構(gòu)更加健康。
在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，公司堅持高質(zhì)量、穩(wěn)健發(fā)展，2025年銷售商品豬7,798.1萬頭，通過深化生豬健康管理與生產(chǎn)管理，將精細(xì)化管理貫穿于每一個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不斷強(qiáng)化成本管理能力。得益于公司持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)和管理賦能，2025年全年各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)穩(wěn)步提升，生豬養(yǎng)殖完全成本呈現(xiàn)逐季下降態(tài)勢，全年平均成本降至12元/kg左右，同比降幅達(dá)2元/kg。
2025年，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)也積極“走出去”，探索新業(yè)務(wù)，開拓新的增長空間。在國內(nèi)市場，公司向行業(yè)提供優(yōu)質(zhì)仔豬、智能裝備、環(huán)保治理及疫病防控技術(shù)等，通過輸出先進(jìn)的技術(shù)成果和解決方案，實(shí)現(xiàn)與客戶的互利共贏；在海外市場，公司以越南為第一站，將歷經(jīng)多年驗(yàn)證的技術(shù)優(yōu)勢與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)賦能當(dāng)?shù)氐纳i養(yǎng)殖行業(yè)，相關(guān)合作項(xiàng)目整體進(jìn)展順利，為公司探索海外增長空間奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。
2026年，公司結(jié)合行業(yè)發(fā)展情況、市場情況及自身經(jīng)營情況，預(yù)計全年銷售商品豬7,500萬頭-8,100萬頭。公司將在業(yè)務(wù)管理、組織管理層面持續(xù)發(fā)力，尋求養(yǎng)豬技術(shù)上的創(chuàng)新突破，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖效率的進(jìn)一步提升，同時將深耕種豬育種和品質(zhì)管理，滿足消費(fèi)者需求，通過持續(xù)降本和產(chǎn)品價值增益兩方面挖掘每一頭豬的盈利空間。
在屠宰肉食業(yè)務(wù)方面，2025年公司屠宰生豬2,866.3萬頭，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長，產(chǎn)能利用率達(dá)到98.8%。2025年，公司屠宰肉食板塊成功實(shí)現(xiàn)了自成立以來的首次年度盈利。這標(biāo)志著在產(chǎn)能釋放、渠道開拓與運(yùn)營優(yōu)化的共同推動下，公司屠宰肉食業(yè)務(wù)跨越初創(chuàng)期，步入發(fā)展的新階段。2026年，公司屠宰量級預(yù)計將保持增長態(tài)勢，并且隨著銷售渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，屠宰肉食業(yè)務(wù)的盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
此外，基于公司當(dāng)前穩(wěn)定的經(jīng)營情況以及良好的發(fā)展前景，為積極回報股東，與所有股東分享公司發(fā)展的經(jīng)營成果，公司2025年度利潤分配預(yù)案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.27元（含稅），分紅總額為24.35億元（含稅）。如本議案獲得股東會審議通過，2025年度公司現(xiàn)金分紅總額為74.38億元（含稅），占?xì)w母凈利潤的48.0%。
展望未來，公司會聚焦生豬養(yǎng)殖與屠宰肉食業(yè)務(wù)，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，持續(xù)降本增效，不斷優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，努力以更優(yōu)異的經(jīng)營成果、更豐厚的股東回報，與投資者共享公司發(fā)展紅利。
一、公司2026年成本下降目標(biāo)及降本路徑？
2025年公司平均生豬養(yǎng)殖完全成本在12元/kg左右，同比下降2元/kg，實(shí)現(xiàn)了年初制定的成本下降目標(biāo)，主要得益于生產(chǎn)、獸醫(yī)等部門在一線工作所取得的成果。公司對生豬養(yǎng)殖完全成本的進(jìn)一步下降有信心，在考慮飼料原材料價格可能會小幅上漲的情況下，公司2026年成本目標(biāo)為全年平均成本降至11.5元/kg以下。
在達(dá)成路徑上，一是堅持做好疫病防控技術(shù)的落地工作，當(dāng)前公司從后備豬到仔豬再到肥豬，都建立起對非瘟、藍(lán)耳病在內(nèi)的各項(xiàng)疾病完善的防控、凈化方案，并且會通過強(qiáng)化一線的落地執(zhí)行來保證生產(chǎn)業(yè)績持續(xù)提升；二是優(yōu)化員工及管理干部的激勵方案，保持內(nèi)部核心團(tuán)隊的凝聚力，通過完善績效方案提升人員的積極性和執(zhí)行力；三是不斷加大對種豬育種的投入，目前公司生豬育種中心已經(jīng)投入使用，對種豬的繁殖性能、生長性能、品質(zhì)改善都有積極的貢獻(xiàn)，未來將逐步體現(xiàn)到成本下降與售價提升上；四是加強(qiáng)智能化的研發(fā)與應(yīng)用，公司持續(xù)探索將各類前沿技術(shù)應(yīng)用到獸醫(yī)、育種等養(yǎng)豬生產(chǎn)的環(huán)節(jié)中，把過去依靠經(jīng)驗(yàn)判斷的工作轉(zhuǎn)變?yōu)檫壿嬊逦?、有章可循的算法模型，讓新員工也能夠迅速掌握到核心技術(shù)，提升人員效率。
二、公司的育種方向？
公司在開展種豬育種工作時，會兼顧種豬的繁殖性能、商品豬的生產(chǎn)指標(biāo)、屠宰后的肉質(zhì)品質(zhì)等方面，追求各項(xiàng)指標(biāo)帶來的綜合利潤貢獻(xiàn)最大化，因此公司建立的評價體系里包含了PSY、料比、日增重、胴體價值、一二級比例等指標(biāo)，據(jù)此來評價每頭豬的綜合貢獻(xiàn)價值。這種育種體系的應(yīng)用也得益于公司從養(yǎng)殖到屠宰全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，使公司能夠完整地評判一頭豬真正的價值空間，不僅考慮養(yǎng)殖端降本帶來的利潤貢獻(xiàn)，也兼顧屠宰端肉質(zhì)改善帶來的價值增益。未來公司希望通過該體系的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)每頭豬價值最大化，提升整體盈利能力。
三、公司2026年海外業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)？
2026年，公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展的目標(biāo)是在越南落地養(yǎng)殖產(chǎn)能，打通在當(dāng)?shù)匕l(fā)展的技術(shù)路徑，組建本地化團(tuán)隊，但預(yù)計海外業(yè)務(wù)對資本開支的需求將處于較低水平。公司在香港上市募集資金的60%將用于海外業(yè)務(wù)的拓展，后續(xù)會根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況充分利用，讓資本賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海外業(yè)務(wù)是公司未來長期的重點(diǎn)工作，除越南外，公司會探索更多的市場以及多種的合作模式，把在國內(nèi)已充分驗(yàn)證的豬舍設(shè)計、營養(yǎng)研發(fā)、疫病防控、智能裝備研發(fā)與應(yīng)用、環(huán)保治理等各項(xiàng)技術(shù)形成完善的、可復(fù)制的技術(shù)方案，將其落地到更多的國家與地區(qū)，為當(dāng)?shù)氐纳i養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造實(shí)實(shí)在在的價值，推動全球養(yǎng)豬業(yè)發(fā)展。
四、公司2026年降負(fù)債及資本開支的規(guī)劃？
在當(dāng)前的市場環(huán)境下，公司會采取更為審慎的經(jīng)營策略，以現(xiàn)金流安全與持續(xù)經(jīng)營為第一優(yōu)先，確保公司在波動行情中擁有充足的財務(wù)韌性，不會急于推進(jìn)降負(fù)債工作。公司今年資本開支預(yù)計在100億左右。相比去年，公司在屠宰端的資本開支規(guī)劃有所提升。公司屠宰肉食業(yè)務(wù)在去年實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)前也保持良好發(fā)展勢頭。公司會在屠宰肉食業(yè)務(wù)上加大投入，提升自宰比率，通過對養(yǎng)殖端與屠宰端的聯(lián)動管理，進(jìn)行全價值管理，創(chuàng)造價值增益空間。
五、公司當(dāng)前生產(chǎn)指標(biāo)情況？
2026年1-2月，公司生豬全程成活率在83%-84%，斷奶到上市成活率在89%以上，PSY在28左右，肥豬日增重在860g左右，全程料肉比在2.7左右。目前來看，公司各類生產(chǎn)指標(biāo)已在逐步改善，后續(xù)生豬養(yǎng)殖完全成本將進(jìn)一步下降。
六、當(dāng)前情況下，公司如何保持現(xiàn)金流的安全？
面對當(dāng)前的市場行情，公司在生產(chǎn)端和財務(wù)端都做好充足準(zhǔn)備。首先，公司對今年的成本下降有信心，通過持續(xù)降低成本夯實(shí)穿越周期的能力。其次，公司在過去兩年持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，壓降負(fù)債規(guī)模，與銀行維持穩(wěn)定合作關(guān)系，授信儲備充足。近期公開市場債務(wù)工具發(fā)行取得較好結(jié)果，也表明債券投資人對公司財務(wù)穩(wěn)健性、現(xiàn)金流安全等的認(rèn)可。此外，公司港股上市的募資資金對流動性也有一定補(bǔ)充。
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