截至2026年4月10日當(dāng)周，全球玉米市場價格大多下跌。在美伊達(dá)成臨時停火協(xié)議后，本周原油期貨暴跌;阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期大幅調(diào)高，美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高全球玉米庫存，均對玉米價格構(gòu)成利空。不過美國玉米出口銷售保持強勁，美元指數(shù)走弱，為玉米市場提供潛在支撐。
周五(4月10日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)5月玉米期約報收4.41美元/蒲，較一周前下跌2.5%;美灣5月船期玉米報價為每蒲5.2900美元，下跌1.7%。泛歐交易所6月玉米報收202.75歐元/噸，下跌2.5%。阿根廷玉米上河FOB報價為208美元/噸，上漲0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋69.07 雷亞爾，下跌1.3%。
本周國際原油期貨下跌，創(chuàng)下2022年8月以來最大單周跌幅，此前伊朗和美國即將舉行旨在達(dá)成永久停火協(xié)議的談判。全球基準(zhǔn)的5月布倫特原油期貨報95.20美元/桶，比一周前下跌12.68%。ICE美元指數(shù)報收98.439點，比一周前下跌1.42%。
首先我們來回顧美國農(nóng)業(yè)部的4月份供需報告。這份報告總體中性偏空。報告未對2025/26年度美國玉米供需數(shù)據(jù)進(jìn)行任何調(diào)整，2025/26年度美國玉米產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的170.21億蒲，同比增長13.62%。出口為創(chuàng)紀(jì)錄的33億蒲，同比增長15.47%。乙醇行業(yè)的玉米用量預(yù)計為56億蒲，同比增長3.02%。期末庫存為7年高點21.27億蒲，同比增長37.14%。年度農(nóng)場均價調(diào)高5美分至4.15美元/蒲。美國玉米庫存用量比為12.91%，高于上年的10.26%，也高于10年均值12.25%，為2019/20年度以來最高值，表明美國陳作玉米供應(yīng)充足。
就全球玉米供需而言，2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)36.3萬噸至13.0107億噸，同比增長5.66%，主要反映俄羅斯產(chǎn)量上調(diào)30萬噸至1480萬噸，南非產(chǎn)量上調(diào)80萬噸至1730萬噸。全球玉米期末庫存調(diào)高206萬噸至2.9481億噸，高于市場預(yù)期的2.932億噸。全球玉米庫存用量比為19.53%，雖然略高于上月預(yù)測的19.42%，但低于上年的20.61%，也明顯低于10年均值24.30%，為2012/13年度以來最低值，表明全球供應(yīng)偏緊。不過總體來說，四月份報告缺乏新意，市場目光已迅速轉(zhuǎn)向五月的報告，屆時美國農(nóng)業(yè)部將首次發(fā)布2026/27年度的供需預(yù)測，提供更長期的指引。
就需求而言，美國玉米出口銷售表現(xiàn)良好。截至4月2日當(dāng)周，2025/26年度美國玉米凈銷量為136萬噸，比四周均值增長8%。日本為當(dāng)周最大買家(占比近半)。本年度迄今美國玉米銷售總量為7140萬噸，同比增長29.8%，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全年出口量為8380萬噸，同比增長15.5%。目前看來美國農(nóng)業(yè)部的出口銷售目標(biāo)似乎略顯保守。國內(nèi)需求同樣表現(xiàn)強勁。上周美國乙醇產(chǎn)量反彈近4%至每日111.6萬桶，若這一速率維持全年，將消耗超過57億蒲的玉米，高于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期的56億蒲。畜牧業(yè)方面，美國肉牛養(yǎng)殖戶正在壓欄增重，禽肉和豬肉產(chǎn)量均高于去年同期，為玉米國內(nèi)消費提供了穩(wěn)固支持。
市場繼續(xù)關(guān)注南美供應(yīng)情況。阿根廷玉米收獲正在展開，產(chǎn)量預(yù)測分歧很大。羅薩里奧谷物交易所本周將2025/26年度玉米產(chǎn)量調(diào)高500萬噸至創(chuàng)紀(jì)錄的6700萬噸，同比提高34%，原因是種植面積超出早先預(yù)期。作為對比，布宜諾斯艾利斯谷物交易所和美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前對阿根廷玉米產(chǎn)量的預(yù)估值均為5200萬噸，同比提高4%。交易所稱過去一周降雨導(dǎo)致收獲放慢，迄今收割完成21.6%，低于去年同期的23.1%。在巴西，二季玉米種植基本結(jié)束。巴西2025/26年度玉米總產(chǎn)量達(dá)到1.383億噸，同比減少2.0%。作物專家邁克爾·科爾多涅本周維持2025/26年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為1.32億噸?？茽柖嗄硎?，二季玉米作物在生長后期面臨氣候風(fēng)險的影響，更加依賴4月和5月(灌漿關(guān)鍵期)的降雨。美國農(nóng)業(yè)部本月也維持巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為1.32億噸。
隨著北半球春播季節(jié)到來，市場關(guān)注焦點日益轉(zhuǎn)向春播天氣以及播種前景。美國農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布的今年首份作物進(jìn)展周報顯示，截至4月5日，美國玉米播種進(jìn)度為3%，去年同期2%，五年同期均值2%。近來美國中西部大范圍降雨，補充土壤墑情，緩解干旱狀況，有助于玉米播種。干旱監(jiān)測報告顯示，截至4月7日，美國玉米產(chǎn)區(qū)處于干旱中的比例為29%，較一周前減少15個百分點，略高于上年同期的28%。美國農(nóng)業(yè)部在3月31日的播種意向報告里稱，2026年美國玉米種植面積預(yù)計為9530萬英畝，同比減少345萬英畝或3%。但是高于分析師預(yù)期的9450萬英畝?？紤]到化肥供應(yīng)短缺以及價格上漲，分析師們普遍認(rèn)為美國玉米播種面積可能低于播種意向。
資金面變化也值得市場關(guān)注。周五收盤后公布的美國商品期貨交易委員會持倉數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日當(dāng)周，管理基金在CBOT玉米期貨和期權(quán)的凈多單減少4.9萬手，這也是連續(xù)第二周基金凈賣出。這表明，在經(jīng)歷數(shù)月持續(xù)增持多單后，投機資金正顯著削減玉米市場的風(fēng)險敞口。這和伊朗局勢出現(xiàn)暫時性緩和、原油價格跌破每桶100美元大關(guān)形成呼應(yīng)。不過周末美伊在巴基斯坦的和談無果而終，美國總統(tǒng)特朗普周日宣布美國海軍將封鎖霍爾木茲海峽，這將再次為國際原油以及生物燃料相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品(如作為乙醇原材料的玉米)注入風(fēng)險溢價。
展望未來一周，市場焦點將明顯分化。地緣政治方面，市場將繼續(xù)密切關(guān)注美國和伊朗之間的脆弱?；鹩媱澞芊窬S持。任何地緣政治不確定性都可能通過影響能源價格，間接影響玉米的乙醇需求和成本支撐。隨著美國春播季節(jié)的正式展開，中西部天氣將日益成為核心變量。美國國家海洋和大氣管理局的6至10天和8至14天預(yù)報顯示，氣溫和降水均高于平均水平。隨著美國播種季推進(jìn)和五月份供需報告臨近，玉米將繼續(xù)在波動中尋求方向。
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