【豆類基本面】受阿根廷作物前景的不確定性推動豆粕期貨創(chuàng)下高位影響，周四CBOT 大豆期貨市場止跌回升，維持近期高位反復震蕩特征。市場持續(xù)關注南美作物天氣。阿根廷部分大豆產區(qū)上周迎來了急需的降雨，但預報顯示未來幾天天氣將重回干熱狀態(tài)。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口國，該國大豆減產預期將影響全球豆粕和豆油供應。巴西大豆盡管收割進度不如去年，但豐產前景依然樂觀。繼咨詢機構StoneX將巴西大豆產量預估值由上月的1.5379億噸上調至1.542億噸的新紀錄后，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)最新報告顯示，該國大豆產量預估將達到1.526億噸的創(chuàng)紀錄高位。美國農業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至1月26日當周，美國2022/2023年度大豆出口銷售凈增73.6萬噸，處于市場預估區(qū)間70-130萬噸下沿。當周美國下一年度大豆出口銷售凈增19.2萬噸。一季度是南美大豆生長的重要階段，天氣因素及主產國大豆產量評估仍是市場交易的重點。從歷史經驗看，在南美天氣因素退出市場前，美豆回調空間通常有限。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四下跌0.06%至三周新低，美元走強導致原油等多數(shù)工業(yè)品繼續(xù)回落。
【大豆】2022年中國大豆顯著增產，供需失衡一度導致價格大幅回落。隨著節(jié)后市場購銷逐步恢復以及豆一期貨市場連續(xù)反彈表現(xiàn)，大豆現(xiàn)貨價格有望重回升勢。中儲糧油脂公司1月31日進行的14045噸國產大豆競價銷售成交率為71%，市場回暖信號進一步顯現(xiàn)，2月3日計劃拍賣5932噸國產大豆。2022年中國大豆產量達到2030萬噸，同比增幅23.7%，站上2000萬噸平臺。2023年中國將繼續(xù)實施“擴大豆、擴油料”政策，確保大豆油料作物面積再擴種1000萬畝以上。農業(yè)農村部表示將推動加大大豆種植支持力度，抓好大豆收購和產銷銜接工作，保護調動農民積極性。中儲糧直屬庫在東北多地陸續(xù)啟動2022年產大豆收購，收購價格多在2.65-2.70元/斤，市場期待更多大豆支持政策落地。周四豆一期貨市場高開高走再創(chuàng)本輪反彈新高，夜盤繼續(xù)高位震蕩。今日豆一期貨市場有望延續(xù)震蕩反彈節(jié)奏。風險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和獲利回吐壓力。
【豆粕菜粕】周四國內豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)小幅回落，各地跌幅多在10-20元/噸，沿海豆粕報價多運行在4550-4660元/噸之間，其中張家港報價4550元/噸，大連報價4660元/噸，東莞報價4600元/噸。美豆大幅回落，市場看空情緒再起，但豆油深跌以及節(jié)后剛需令油廠降粕壓力暫時緩解。隨著油廠開工率回升，本周大豆壓榨量預計在100萬噸左右，將恢復到節(jié)前水平，豆粕庫存進入快速上升通道。周四國內粕類期貨市場寬幅震蕩后小幅收低，美豆承壓下跌在成本和情緒上打壓買盤追漲，但外盤的下跌壓力集中在油脂釋放令粕類期貨跌幅受限，粕類期貨延續(xù)高位震蕩狀態(tài)。受外盤豆粕反彈提振，今日國內粕類期貨市場有望止跌回升。風險提示：豆粕庫存和阿根廷天氣變化。
【油脂】周四CBOT豆油市場小幅回升，市場呈現(xiàn)粕強油弱運行特征。馬來西亞棕櫚油期貨市場周四大幅回落，明顯受到出口低迷、馬幣走強以及中國植物油大跌的利空影響。三家船運調查機構公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油產品出口環(huán)比下降26.4%-27%。印度1月棕櫚油進口大幅下降也是棕櫚油市場連續(xù)走弱的原因之一。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的報告顯示，2023年1月馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下降27%。國內油脂市場方面，三大植物油庫存維持高位增長態(tài)勢，而國內棕櫚油進口成本因外盤下跌而跌至7770元/噸，創(chuàng)逾兩個半月新低。在庫存與成本雙重壓力下，三大油脂相繼領跌，品種間價差繼續(xù)收斂。周四國內油脂期貨市場因豆油補跌而下行速度加快，商品普跌氛圍下油脂期貨買盤乏力，來自需求端的支撐效果明顯減弱。菜籽油期貨5月合約跌至合約低點，有率先破位之勢。夜盤油脂板塊弱勢震蕩，尚未止跌。內外盤形成弱勢聯(lián)動，今日國內油脂期貨市場有望延續(xù)震蕩調整行情。風險提示：國內油脂庫存和外盤油脂表現(xiàn)。
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