2025年3月至4月，我國主產(chǎn)區(qū)普麥收購價格呈現(xiàn)窄幅震蕩趨勢。截至4月21日，主產(chǎn)區(qū)普麥收購均價為2442元/噸，較上年同期的2696元/噸下跌254元/噸；全國普麥收購價格區(qū)間在2400～2470元/噸。
一方面，2024/2025年度我國小麥市場整體處于供應寬松格局，中央、地方小麥持續(xù)輪出增加市場供應，小麥替代玉米的飼用經(jīng)濟性有限，飼料企業(yè)采購飼用量不大。進入3月份，面粉消費進入淡季，繼續(xù)拖累小麥價格走勢。
另一方面，小麥價格已經(jīng)處于相對低位，隨著市場余糧越來越少，持糧主體惜售心理愈加強烈。小麥飼用量雖未形成規(guī)模效應，但在一定程度上對價格有支撐作用。
今年新季小麥豐產(chǎn)預期較強
2024/2025年度主產(chǎn)區(qū)新季小麥生長形勢比較順利，豐產(chǎn)預期較強。據(jù)調(diào)查，全國新季小麥種植面積與上年預估持平，給小麥豐產(chǎn)預期打下堅實基礎。3月份冬小麥主產(chǎn)區(qū)迎來倒春寒，由于此時小麥正處于越冬期，且本次倒春寒持續(xù)時間較短，所以對冬小麥凍害影響較小。
4月中旬，河南、山東、湖北等地出現(xiàn)小麥干旱跡象，部分地區(qū)有中度干旱情況，但由于小麥作物有耐旱性特點，干旱天氣尚未對小麥帶來大規(guī)模減產(chǎn)的影響，后續(xù)可繼續(xù)觀察土壤墑情情況。4月18日至21日，我國河南、安徽、山東、河北等地迎來有利降水，使當前小麥干旱有所緩解，豐產(chǎn)預期較強。
政策性小麥進入集中輪換期
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月18日，全國地方儲備小麥銷售投放量總計約1038萬噸，比去年同期多138萬噸，成交量約424萬噸，比去年同期多43萬噸；中央儲備小麥銷售投放總量約為663萬噸，成交469萬噸，成交率71%。
3月份開始進入儲備糧輪換旺季，中央和地方小麥投放量持續(xù)上升，增加了市場供應，給小麥價格帶來下行壓力。4月份以來，由于中美關稅摩擦及小麥干旱炒作不斷，市場情緒升溫，面粉企業(yè)和貿(mào)易商有意增加庫存，儲備糧拍賣成交率有所上升，成交均價也緩慢抬升。
余糧大多集中在貿(mào)易商手中
距離新季小麥上市還有一個月左右，市場余糧越來越少，當前小麥余糧大多集中在貿(mào)易商手中，而農(nóng)戶手中余糧很少。隨著余糧越來越少，且小麥收購價格處于偏低水平，貿(mào)易商、農(nóng)戶惜售心理加劇，挺價意愿較強。近期由于中央和地方儲備小麥持續(xù)輪出，行情震蕩調(diào)整，貿(mào)易商惜售心理有所松動，出貨積極性增強。
面粉企業(yè)加工利潤有所修復
春節(jié)過后，面粉市場消費清淡，經(jīng)銷商按需采購，面粉企業(yè)庫存消化較慢，同時面粉市場競爭激烈，制粉企業(yè)為維護市場份額而壓價出售。3月份氣溫逐漸回暖，面粉消費需求表現(xiàn)不佳，加工企業(yè)保持較低開機率，面粉經(jīng)銷商及終端客戶維持剛需采購，部分地區(qū)制粉企業(yè)出現(xiàn)利潤倒掛現(xiàn)象，預計4月至5月面粉消費仍將處于淡季。
近期，隨著麩皮、次粉價格上漲，面粉企業(yè)加工利潤有所修復。截至4月21日，全國主要糧油批發(fā)市場特一粉交易均價為3099元/噸，較上月同期下跌26元/噸，較上年同期下跌418元/噸。
今年小麥飼用替代需求較少
3月至4月國內(nèi)小麥、玉米價差處于170～230元/噸之間，價差在此區(qū)間內(nèi)有縮小趨勢，未達到小麥進入飼用替代的空間內(nèi)。據(jù)調(diào)查，3月份我國沿江、沿海區(qū)域小麥與玉米的價差已在100元/噸之內(nèi)，具有替代優(yōu)勢，但小麥替代尚未在河南、河北、山東等地形成規(guī)模效應，對小麥價格支撐有限。
當前，部分地區(qū)飼料廠一直在掛牌收購小麥，但近期隨著玉米價格的回落，飼料廠對小麥替代的預期有所下降，預計今年小麥替代規(guī)模將小于去年。
美麥期貨價格或?qū)⒄鹗?/strong>
2025年迄今，美小麥主力合約先漲后跌、寬幅震蕩運行。受俄羅斯小麥出口額度銳減以及黑海地區(qū)沖突影響，1月至2月中旬小麥期貨強勢上漲；又因俄烏沖突緩解，北半球冬小麥作物凍害風險減小，美小麥期貨迎來下跌。3月至4月，因美國、俄羅斯小麥作物改善和美“對等關稅”政策影響，期貨價格進一步下跌。
美國農(nóng)業(yè)部4月小麥供需報告顯示，預計全球小麥供應量減少80萬噸，至10.659億噸；消費量將減少140萬噸，降至8.052億噸；貿(mào)易量將減少130萬噸，至2.068億噸；期末庫存將增加60萬噸，達到2.607億噸。4月供需報告對行情的影響中性偏空，發(fā)布當日美小麥主力合約下跌0.92%，收于537.25美分/蒲式耳。
近期，美國平原區(qū)小麥迎來有利降水，市場預測南美小麥產(chǎn)量有望進一步增加，短期內(nèi)美小麥期貨價格或?qū)⒈３终鹗庍\行。
關稅政策對國內(nèi)麥價影響較小
當前，美國政府于4月2日陸續(xù)向全球多個國家發(fā)起“對等關稅” 貿(mào)易政策，引發(fā)多個國家的強烈反對并進行反制，美國“對等關稅” 政策給全球經(jīng)濟和農(nóng)產(chǎn)品市場帶來劇烈震蕩，市場擔憂小麥失去出口市場，國際小麥價格有所下跌。
截至4月18日，美國對中國加征關稅累計為245%，中國對美國加征關稅后，進口美麥關稅累計為141%，按此計算，中國從美國進口小麥到港成本超過5200元/噸，完全沒有貿(mào)易的可能性。
從國內(nèi)來看，中美關稅戰(zhàn)使兩國之間農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易量驟降，中國已經(jīng)在2024年開始大幅減少從美國進口小麥，且當前國內(nèi)小麥市場處于供應寬松、需求疲弱的格局。因此，中美關稅戰(zhàn)對國內(nèi)小麥價格的影響相對較小。
近遠期國內(nèi)麥價將如何運行
當前小麥價格小幅提高，驅(qū)動價格上漲的因素有以下幾方面：
第一，中美關稅摩擦持續(xù)升級導致豆粕價格水漲船高，飼料企業(yè)增加使用更有性價比的麩皮，麩皮等副產(chǎn)品價格上漲，間接增加加工企業(yè)對加工小麥的需求，同時也修復了面粉企業(yè)的加工利潤。
第二，河南南部、安徽中西部、河北、陜西西南等部分地區(qū)的新季小麥出現(xiàn)中度以上干旱，引起市場各方對小麥質(zhì)量、減產(chǎn)的擔憂，市場情緒升溫。
第三，面粉企業(yè)、貿(mào)易商開始計劃補庫，以應對后市天氣干旱炒作等情況。
另一方面，距離新麥上市僅剩一個月左右，中央和地方儲備小麥持續(xù)大量輪出，面粉需求疲弱，制約小麥價格漲幅。
預計后期小麥市場價格將保持窄幅震蕩運行，持續(xù)上漲的動力不足。
一方面，小麥供需寬松的格局還未改變，預計5月至6月面粉消費低迷延續(xù)，同時各級政策性儲備輪出加快，供應壓力不減，制約小麥價格大幅上漲。新季小麥產(chǎn)情方面，近期部分地區(qū)小麥雖有干旱，但已迎來有利降水緩解，尚未確定出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，5月若無特殊天氣影響，小麥行情或?qū)⒊掷m(xù)保持小幅波動。
另一方面，小麥價格水平處于相對低位，比較接近最低收購價。因此，小麥價格繼續(xù)下跌的概率較小。后期重點關注市場主體的心態(tài)變化、玉米價格變化及新季小麥生長形勢。
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