【豆類基本面】受需求憂慮及有利作物生長的天氣打壓，端午假日期間CBOT大豆期貨市場連續(xù)承壓回落，美豆基準合約創(chuàng)下近七周新低，技術上呈現(xiàn)四連陰局面，美國豆油和豆粕同步回調。美國無端指責中方違反經貿共識，并遭到中方嚴厲回擊。中美經貿摩擦不斷，為90天過渡期結束后中美關系帶來新的不確定性。美國農業(yè)部發(fā)布的作物生長報告顯示，截至6月1日當周，美國大豆優(yōu)良率為67%，低于市場預期的68%。當周美國大豆種植率為84%，低于市場預期的86%，去年同期和五年均值分別為77%和80%。當周美豆出苗率為63%，上年同期和五年均值分別為53%和57%。農業(yè)咨詢機構AgRural將巴西大豆產量預估上調130萬噸至1.69億噸，巴西大豆已經完成收割工作。
【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸。現(xiàn)階段基層余豆不多，政策性拍賣量較小，對現(xiàn)貨市場影響不大。周五豆一期貨市場弱勢震蕩小幅回落，2507合約技術上呈現(xiàn)七連陰，保持偏弱運行節(jié)奏。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱，需求端對豆價提升力較為有限。東北主產區(qū)天氣條件較好，豆一期貨市場仍缺少上行驅動。
【豆粕菜粕】周五國內豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中回升，局地上漲10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在2860-2940元/噸之間。東莞菜粕報價上漲20元/噸至2510元/噸。目前正值進口大豆到港高峰期，油廠周度壓榨量升至220萬噸以上，6月豆粕累庫預計加快，需求較為平穩(wěn)，供給壓力令豆粕現(xiàn)貨反彈乏力。周五國內粕類期貨市場不同程度收高，菜粕期貨跟隨現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，豆粕期貨因節(jié)前避險資金離場未能守住日內漲幅，整體表現(xiàn)強于美豆，仍保持反彈節(jié)奏。國內進口大豆供給壓力集中在三季度以前，四季度采購量偏低，遠期供給壓力尚未顯現(xiàn)。此外，沿海豆粕基差持續(xù)收窄也提升期貨市場的抗跌性。美豆連跌帶動進口大豆成本回落，國內粕類期貨市場回吐壓力有望增加。
【油脂】端午假日期間CBOT豆油市場連續(xù)回落，技術上四連陰，進入調整節(jié)奏。周五馬來西亞棕櫚油市場收盤下跌，受到CBOT豆油市場走弱的拖累，周一該市場因假日休市。船貨檢驗機構ITS發(fā)布的數(shù)據顯示，馬來西亞5月棕櫚油產品出口環(huán)比增長17.9%。5月出口大幅增長，有助于緩解庫存升高壓力。周五國內油脂期貨市場低開低走整體回落，外部市場的弱勢情緒疊加國內商品普跌，節(jié)前避險盤減持，三大油脂期貨紛紛承壓向下尋找支撐。產地棕櫚油反彈持續(xù)性較差，國內棕櫚油供需雙弱，低庫存維持剛需。大豆壓榨量升至歷史高位，累庫節(jié)奏加快令豆油期貨持續(xù)承壓。菜油市場高庫存與政策支撐并存，高位震蕩行情仍在持續(xù)。盡管原油強勢大漲，但外部植物油市場整體承壓，在多空交織的復雜背景下，國內油脂板塊仍難打破目前區(qū)間震蕩局面。
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