外媒12月7日消息：截至12月5日當周，全球油籽市場在多重壓力下震蕩下行，因為市場質(zhì)疑中國采購步伐能否實現(xiàn)美國所宣稱的目標，而南半球大豆有望豐產(chǎn)，加澳油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，進一步強化全球油籽供應(yīng)充足的預(yù)期。
周五（12月5日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的1月大豆期約報收11.0525美元/蒲，比一周前下跌2.9%；12月船期1號黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報價為每蒲11.8075美元，下跌1.9%。3月豆粕報收每短噸307.4美元，下跌3.6%；3月豆油報收每磅51.69美分，下跌0.7%；泛歐交易所2月油菜籽期約報收476.50歐元/噸，下跌1.4%；加拿大1月油菜籽報收617.9加元/噸，下跌5.04%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸428美元/噸（含33%出口稅），下跌3.17%。ICE美元指數(shù)報收98.968點，比一周前下跌0.44%。
全周行情的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點在于市場對中國采購的反應(yīng)鈍化。盡管美國農(nóng)業(yè)部周五確認對中國銷售46.2萬噸大豆，但是交易商普遍認為這杯水車薪，且對白宮所謂“1200萬噸采購承諾”能否在年底（或?qū)捪拗撩髂?月前）完成的信心日益動搖，周五芝加哥大豆期貨反而跌至近一個月低點。當利好消息都無法提振價格時，表明看空情緒已占據(jù)主導(dǎo)。市場焦點已從等待中國需求兌現(xiàn)，轉(zhuǎn)向?qū)徱朂嫶蟮墓?yīng)基本面。
供應(yīng)壓力主要來自南半球。巴西大豆播種接近尾聲，馬托格羅索州已100%完成，全國進度雖略慢于去年但快于五年均值，且早期作物評級良好。多家機構(gòu)雖因播種期天氣問題微幅下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，但仍在1.75億噸以上的歷史高位區(qū)間。阿根廷大豆播種進度雖較去年滯后，但已完成近45%，作物優(yōu)良率尚可。與此同時，澳大利亞以及加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估均上調(diào)至創(chuàng)紀錄高點，加重全球油籽供應(yīng)壓力。南半球豐收前景不僅意味著未來幾個月出口市場的激烈競爭，也直接削弱對美國大豆的邊際需求預(yù)期。
需求端數(shù)據(jù)可謂喜憂參半。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，截至10月底的美國大豆銷售總量為1720萬噸，遠低于去年同期的2790萬噸，完成年度預(yù)估出口目標的比例也落后于去年及五年均值。在全球供應(yīng)充足以及巴西價格更具競爭力的背景下，美國大豆出口窗口正在收窄。此外，高價對大豆制成品需求的抑制作用也開始顯現(xiàn)，印度精煉商因進口價格倒掛而取消約7萬噸豆油訂單。
展望未來一周，市場預(yù)期美聯(lián)儲將會降息25基點，這可能提振經(jīng)濟并削弱美元，從而提振美國農(nóng)產(chǎn)品競爭力。美國農(nóng)業(yè)部也將發(fā)布供需報告，由于前期政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失，本次報告存在高度不確定性，交易者普遍選擇謹慎，加劇了下行壓力。
綜上所述，市場正處在一個關(guān)鍵的心理與技術(shù)節(jié)點。若中國采購未能出現(xiàn)持續(xù)、大規(guī)模的兌現(xiàn)，此前因貿(mào)易樂觀情緒而建立的多頭部位將面臨進一步平倉壓力。與此同時，南半球作物將進入關(guān)鍵的生長階段，任何不利天氣都可能成為多頭反攻的契機，但在當前“近乎完美的”開局下，天氣溢價仍蹤跡難尋。換而言之，全球大豆市場正被夾在南半球豐產(chǎn)的現(xiàn)實與北半球需求不確定性的困境之間，在需求出現(xiàn)明確且強勁的信號之前，供應(yīng)壓力將繼續(xù)主導(dǎo)市場情緒，價格任何反彈都可能面臨沉重的拋售壓力。供需報告以及中國采購節(jié)奏將成為左右大豆走勢的關(guān)鍵變量。
以下是過去一周的大豆市場要聞。
中國采購步伐放緩，美國出口銷售總體依然落后
美國農(nóng)業(yè)部補發(fā)的周度出口銷售報告顯示，截至10月30日當周，2025/26年度美國大豆凈銷售量為124.9萬噸，低于一周前的145萬噸。本年度迄今大豆銷售總量同比下降38.4%，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全年出口減少13%。本周中國采購步伐再度放緩，僅周五確認對華銷售46.2萬噸美國大豆，使得10月底以來確認的對華大豆銷售量達到270萬噸大豆，相當于1200萬噸采購目標的22.5%。
美國財政部長貝森特周三表示，中國正在按“正確節(jié)奏”履行貿(mào)易協(xié)議義務(wù)，包括采購1200萬噸美國大豆。不過他表示這些采購將在2026年2月底前完成，而此前白宮宣稱這些采購將在2025年12月底前完成。分析師認為，目前美國大豆價格高于巴西供應(yīng)，是中國采購緩慢的主要原因。
從出口報價來看，阿根廷大豆最便宜。截至12月3日，阿根廷上河大豆報價為每噸433美元，美灣大豆報價446美元/噸，巴西帕拉納瓜港口大豆報價每噸451美元。
巴西大豆播種完成近九成，關(guān)注南部干旱發(fā)展
巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截止11月29日，巴西2025/26年度大豆播種進度為86.0%，高于五年同期均值84.4%，但低于去年同期的90.0%。CONAB預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量將增長3.6%，達到創(chuàng)紀錄的1.776億噸。本周一些機構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，斯通艾克斯（StoneX）預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量為1.772億噸，較11月預(yù)期值調(diào)低0.9%，反映了馬托格羅索州和戈亞斯州（主要產(chǎn)區(qū)）的單產(chǎn)潛力下降?？茽柖嗄┦繉臀鞔蠖巩a(chǎn)量預(yù)估調(diào)低100萬噸至1.76億噸，因為降雨不足導(dǎo)致播種延遲。巴西各地降雨不規(guī)律以及高溫天氣令人擔憂，播種延遲會增加減產(chǎn)風險。巴西家園農(nóng)商公司（PAN）預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的1.7189億噸，略高于之前預(yù)測的1.7151億噸。不過該公司指出，隨著拉尼娜出現(xiàn)，南部地區(qū)以及圣保羅州和南馬托格羅索州部分地區(qū)的干旱令人擔憂。氣象預(yù)報顯示，未來幾周巴西大部分農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將迎來涼爽降雨的天氣，有利于大豆生長，但南部地區(qū)仍將持續(xù)干旱。
澳大利亞和加拿大油菜籽產(chǎn)量均將創(chuàng)下歷史新高
加拿大統(tǒng)計局周四預(yù)計2025年加拿大油菜籽產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的2180萬噸，比9月份調(diào)高177萬噸，超過市場預(yù)期的2125萬噸，比去年高出256萬噸或13.3%。油菜籽單產(chǎn)達到創(chuàng)紀錄的44.7蒲/英畝，超過了收獲面積下降的影響。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計加拿大油菜籽產(chǎn)量為2000萬噸。周二澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟科學(xué)局（ABARES）發(fā)布季度報告，預(yù)計2025/26年度澳大利亞油菜籽產(chǎn)量同比增長13%，達到創(chuàng)紀錄的720萬噸，較10年均值高出50%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量增長7.3%，達到創(chuàng)紀錄的9227萬噸。
聚焦美國農(nóng)業(yè)部12月份供需報告，美國大豆期末庫存可能上調(diào)
下周二美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布供需報告，華爾街日報調(diào)查的分析師平均預(yù)計大豆期末庫存將上調(diào)至3.09億蒲，低于11月份預(yù)測的2.9億蒲。在接受調(diào)查的16家公司中，11家預(yù)測期末庫存將會上調(diào)，2家公司預(yù)測下調(diào)，3家預(yù)計不會調(diào)整。
美國大豆出口預(yù)期也是需要密切關(guān)注的指標。自7月份供需報告發(fā)布以來，美國農(nóng)業(yè)部在隨后的每份報告中都下調(diào)了2025/26年度美國大豆出口預(yù)測，累計下調(diào)幅度達1.8億蒲。11月份報告預(yù)測美國大豆出口降至10多年來最低值。
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至10月30日，美國大豆出口銷售總量比上年同期下降38%；截至11月27日的出口檢驗量則同比下降46%。
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