4月3日，光明乳業(yè)（600597）發(fā)布公告，旗下新西蘭子公司新萊特乳業(yè)（Synlait Milk）已完成北島資產(chǎn)出售交割，以1.7億美元（約12.1億元人民幣）價格將相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給新西蘭雅培（Abbott Nutrition NZ Limited），并已全額收到交易款項。這是光明乳業(yè)在2025年首現(xiàn)年度虧損后，海外業(yè)務(wù)“止血瘦身”的關(guān)鍵一步。
一、交易落地：12.1億回籠資金，甩掉長期虧損包袱
本次出售的北島資產(chǎn)，主要包括2020年建成、年產(chǎn)能4萬噸的Pokeno營養(yǎng)粉工廠、RPD混合罐裝生產(chǎn)線及Jerry Green倉儲配套設(shè)備。截至2024年末，該資產(chǎn)賬面原值4.4億新西蘭元、賬面凈值約2.82億新西蘭元，最終1.7億美元（約2.88億新西蘭元）的成交價略高于評估值。交割完成后，新萊特預(yù)計2026財年凈利潤將增加1000-1500萬新西蘭元（約4100-6200萬元人民幣）。
同時，雙方簽訂3年過渡服務(wù)協(xié)議，北島業(yè)務(wù)部門員工將由新西蘭雅培平穩(wěn)接收，確保運(yùn)營銜接。
二、出售背景：新萊特連虧5年，成光明業(yè)績“最大黑洞”
此次資產(chǎn)出售，源于新萊特持續(xù)惡化的經(jīng)營困境——這家光明持股65.25%的新西蘭上市乳企，已從“海外核心布局”淪為業(yè)績拖累。
長期虧損、產(chǎn)能閑置：北島工廠因產(chǎn)能利用率不足，2025財年EBIT虧損約2000萬新西蘭元，持續(xù)侵蝕新萊特整體利潤。
巨虧拖累母公司：2025年光明乳業(yè)年報顯示，公司全年營收238.95億元（同比-1.58%），歸母凈利潤虧損1.49億元，為近16年來首次年度虧損。其中，新萊特全年營收76.50億元、凈虧4.07億元，直接吞噬母公司全部盈利，成為虧損主因。
財務(wù)壓力加?。盒氯R特2024年已虧損4.5億元，2021-2025年連續(xù)大額虧損，疊加生產(chǎn)問題導(dǎo)致存貨報廢、成本激增，讓光明海外業(yè)務(wù)陷入“越投越虧”的惡性循環(huán)。
三、雙方訴求：光明“瘦身聚焦”，雅培“補(bǔ)強(qiáng)供應(yīng)鏈”
光明乳業(yè)：斷臂求生，輕裝突圍
止血減負(fù)：剝離虧損資產(chǎn)，終止每年約2000萬新西蘭元的虧損“出血點(diǎn)”。
回籠現(xiàn)金流：12.1億元資金用于償還債務(wù)、降低利息支出，緩解流動性壓力。
戰(zhàn)略收縮：保留新西蘭南島優(yōu)質(zhì)奶源與核心產(chǎn)能，退出非盈利板塊、聚焦高附加值主業(yè)。
修復(fù)信心：盤活閑置資產(chǎn)提振盈利能力，穩(wěn)定奶農(nóng)、供應(yīng)商與投資者預(yù)期，推動企業(yè)估值修復(fù)。
雅培集團(tuán)：強(qiáng)化布局，深耕亞太
1.補(bǔ)齊大洋洲產(chǎn)能：收購Pokeno高端營養(yǎng)粉工廠，完善全球供應(yīng)鏈，保障原料與生產(chǎn)穩(wěn)定性。2.降本增效：雅培原是Pokeno重要客戶，收購后實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自銷，降低代工與物流成本。3.加碼中國市場：依托新西蘭優(yōu)質(zhì)奶源，強(qiáng)化嬰配粉與特醫(yī)食品競爭力，鞏固亞太高端營養(yǎng)市場地位
四、前路挑戰(zhàn)：扭虧目標(biāo)艱巨，轉(zhuǎn)型仍需破局
出售虧損資產(chǎn)后，光明乳業(yè)2026年目標(biāo)定為營收248.58億元、歸母凈利潤3.13億元。從2025年虧損1.49億元到今年盈利3億元，盈利差距超4.6億元，實(shí)現(xiàn)難度極大。
目前，公司寄望于優(yōu)倍5.0超鮮牛乳、納濾高蛋白如實(shí)等新品拉動增長，并拓展TOB定制化業(yè)務(wù)、完善線上渠道。但新品尚未形成規(guī)模效應(yīng)，國內(nèi)低溫市場競爭加劇、伊利蒙牛加速滲透，疊加海外業(yè)務(wù)仍處修復(fù)期，光明乳業(yè)的“扭虧戰(zhàn)”依舊任重道遠(yuǎn)。
本次交易是光明乳業(yè)海外戰(zhàn)略的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折——從“盲目擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“盈利優(yōu)先”。甩掉包袱后，能否依托低溫鮮奶優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)國內(nèi)業(yè)務(wù)突圍，將決定這家老牌乳企能否重回增長軌道。
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